近日，各大光伏企业半年度报告已全部披露。大部分光伏企业均实现营收利润双增长，只有极少数光伏企业营收利润双双下滑，在此之中，却出现了光伏黑马的身影。

光伏黑马“褪色”

8月30日，曾用名为上机数控的弘元绿能发布2023年半年度报告。上半年实现营收71.74亿元，同比下降37.38%；归母净利润10.17亿元，同比下降35.45%。

维科网光伏注意到，2023年一季度，弘元绿能实现营收35.13亿元，同比下降38.09%；归母净利润6.77亿元，同比增长3.36%。按此计算，二季度弘元绿能实现营收36.61亿元，归母净利润为3.4亿元，环比大跌49.78%。

对此，弘元绿能在公告中表示，营业收入变动原因是因多晶硅料价格下跌，影响公司单晶硅产品价格下降，收入减少。

同时，其销售费用和管理费用分别同比上涨107.50%和108.35%。对此，弘元绿能表示，因积极拓展硅片及组件销售市场，销售费用增加；积极拓展产业链上下游业务，业务增加使得管理费用增加。

此消彼长之下，光伏黑马终于“褪色”，结束连续数年业绩高速增长的步伐。

光伏黑马

资料显示，弘元绿能原是以高硬脆材料专用加工设备为主营业务的上市企业，2018年成为光伏切片机龙头，2019年成立全资子公司弘元新材进军单晶硅片领域，迅速成为继隆基绿能和TCL中环后的第三大硅片供应商，业绩也实现了“三级跳”，从年营收不超过10亿元一举突破百亿大关。

如此优异表现，让弘元绿能一举成为光伏黑马。

图片来源：维科网光伏

2022年，其更是实现营收219.09亿元，同比增长100.72%；归母净利润30.33亿元，同比增长77.23%。

全产业链布局

在此过程中，弘元绿能也见证了硅料价格从8万元/吨上涨至超过20万元/吨，硅料企业赚的盆满钵满。同时，作为硅料下游企业的弘元绿能，却因为硅料价格暴涨导致毛利率下滑。

2022年2月，弘元绿能宣布拟在包头市投固阳县建年产15万吨高纯工业硅及10万吨高纯晶硅生产项目，总投资达118亿元。对此，弘元绿能显然进行了充分的调研。

在弘元绿能今年5月发布的定增募资说明书中，提到其对硅料项目测算价格为：“2024年至2026年分别是10万元/吨、8万元/吨、6.6万元/吨”。

但这仅是一个开始。2022年8月弘元绿能又宣布拟在徐州投建包括年产25GW单晶硅切片及年产24GW N型高效晶硅电池生产项目，将产业布局延伸至电池环节。

今年4月，弘元绿能又发布公告称，拟在江阴临港经济开发区投资建设年产16GW光伏组件项目，项目总投资预计为人民币50亿元。

分身乏术

至此，弘元绿能已完成从工业硅到光伏组件的全产业链布局，自然对其经营能力和行业周期判断能力提出了更高的要求，这就是其销售费用和管理费用同比大幅上涨的主要原因。

与此同时，其一体化布局却并未贡献利润。半年度报告显示，上半年负责工业硅、高纯晶硅业务的弘元能源科技（包头）有限公司，并未产生营收，亏损4302.87万元；负责硅片、电池片业务的弘元新材料（徐州）有限公司，营收为271.56万元，亏损3286.11万元。

此外，硅料价格下滑速度也超过了弘元绿能预期。6月下旬，单晶菜花料最低成交价就跌至6万元/吨左右，N型料最低成交价也跌至7万元/吨左右。

虽然，硅料价格已连续数周回暖，但整体价格依然低于10万元/吨，头部企业已将生产成本控制在4万元/吨以内，弘元绿能想要通过自产硅料降低成本，甚至对外出售提升盈利水平，难度较大。

上半年硅料价格的剧烈波动，也让分身乏术的弘元绿能措手不及，最终导致营收利润双双下滑。

市值暴跌

对此情况，资本市场似乎早已预见。从进军硅片环节开始，弘元绿能市值在短短两年时间上涨了近15倍，一度逼近千亿大关。但在开启全产业链布局后，叠加光伏板块持续下滑，弘元绿能市值也进入了下滑通道。截至9月1日，其市值已回落至238.52亿元。