A股都这样了，光伏预期到哪里了？
光伏作为未来清洁能源方向之一的大赛道，前几年火热的一塌糊涂，板块里的公司估值没有最高只有更高。不过眨眼之间，光伏已经从市场的宠儿变成弃儿，持续下跌已经跌了一年多了，细分子领域无一幸免。
如果从PE的角度来看，目前光伏产业的估值已经达到了过去10年的最低位附近。PB的话，还有一些空间。
光伏跌完了吗？
产业上行，但企业肉搏
虽然光伏板块一直跌，但其实光伏产业还是蒸蒸日上。
2023上半年，国家能源局公布中国新增光伏装机78.42GW，同比增长153.95%。7月创年内新高，单月国内新增光伏装机18.74GW，同比增长 174%。8 月光伏新增装机达到 16.0GW，同比增长137%。可以说国内光伏产业的景气度依旧很高。
海外市场，1-6月，光伏组件出口量106.1GW，同比增长35%。7月单月组件出口14.5GW（-8%），稍降。8月组件出口15.8GW，同比增长12%，环比增长16%。
无论是国内还是海外，2023年都保持上行趋势。行业营业总收入和净利润都保持30%+以上的增长。
如果光看光伏板块的行情，会让人还以为光伏企业是不是要倒闭了。
那为什么行情这么差呢？
主要在于对未来的预期不佳。主要有3方面的担忧：
1、海外有自建光伏制造产业链的预期，中长期可能对中国光伏产品销量和市占有影响。
不过从成本角度，中国产品的竞争力是不虚的。海外愿意花更多的钱去自己做，长期下来是否划算未可知。
2、光伏产业链的大规模扩张造成的供给过剩
这是行情不佳的主要原因。
虽然行业还在快速增长，但是以季度来看，板块营收和净利润增速已快速收敛。
究其原因，产业的需求端快速上升，但是供给端上升得更快，产业链价格持续下跌。
在供需关系方面，2022年全球光伏装机量预计达到220GW，同比增长20%左右。但光伏组件产能却在快速扩张，截至2022年底，我国组件产能/产量分别达到551.9GW和294.7GW，约占全球总产量的80.8%和84.8%。市场预期今年全球光伏装机大概冲击400GW，明年冲击500GW左右。产能利用率都打不满，预期近两年都是产能过剩的状态。
尤其上半年光伏产业链上游硅料产能持续释放，行业供需平衡完全转向，带动产业链价格在二季度大幅下行。
从利润分布维度看，近一年来，产业链总体盈利以及各环节的利润进行了重新分配。
硅料大幅降价盈利收窄；硅片盈利则受下游排产影响较大，排产上行盈利扩张，排产下行盈利收窄；电池片由于topcon新增产能释放不及预期，导致整体排产上行趋势下，电池供应紧张，维持高盈利水平；组件环节，组件龙头正式开启价格战，价格和盈利持续下降，当前组件价格下，环节利润转负，一体化还能盈利。
3、受宏观影响，市场估值水平被持续压缩。
随着美债利率持续高位，预期还将有所上行。对于高估值的板块，一旦后续增长不及预期，那么估值下行是肯定的。此外，行业整体的再融资难度也要更大，下游的需求也会受到压制。
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