随着光伏行业2024业绩预告季的到来，跌落连续12年盈利神坛、已连续亏损四个季度的TCL中环再度回到舆论中心。

TCL中环有着60多年光辉历史，是一家光伏行业的老厂，资历深厚，且曾穿越三轮光伏周期。

如今，曾多次穿越周期的老牌硅片巨头也不灵了，在混合改制的第四年，TCL中环短暂踩下刹车，经历了利润亏损加剧、灵魂人物辞职、硅片库存过高等至暗时刻后，进入调整期。

三个错误决策，让它狂亏60亿

2024年上半年，TCL中环的硅片产能达190GW，硅片出货同比增长18.3%至62GW，硅片综合市占率23.5%，超越隆基绿能成为全球硅片一哥。

同期，中国光伏产业链价格与成本全面倒挂，硅片产量增长58.9%、价格下跌48%，仍是其中跌幅最大的光伏主材。

TCL中环为实现硅片产能、出货量、市占率三方面增长，伤敌八百自损一千，公司业绩跌跌不休连亏四个季度，归母净利润累计亏损达到88.34亿元。其中，TCL中环2024年前三季度归母净利润亏损60.62亿元，一至三季度分别亏损8.8亿元、21.84亿元、29.98亿元。

究其根本，是TCL中环在错误的时间做了错误的决策。

首先是坚持专业化战略，错失一体化良机。早在2019年，以晶科能源为代表的光伏龙头企业开始“垂直一体化”的道路。

彼时，光伏上游原材料价格高企，垂直一体化能促进产业链上下游的协同作用，可显著降低交易成本并增强盈利潜力。

明确表示“坚持专业化发展目标”的TCL中环，借着产品涨价的东风，在当时确实赚得盆满钵满，仅2022年净利润就实现了68.19亿元，超过2019-2021年三年的净利润总和。

但收入结构单一来源也意味着抵御风险的能力削弱，特别是当价格失去优势时，随着光伏产业链价格屡刷新低，在2023年第四季度TCL中环迅速陷入亏损。

其二是不合时宜的满产策略。在下行周期底部，“生产即赔，不产也赔”，众多企业选择下调开工率以止损时，TCL中环不仅逆势扩产，还坚持了80%-100%的高开工率，此时此刻，“老对手”隆基绿能，开工率在50%-60%左右。

毫无疑问，此举意在凭借成本优势来抢占市场，以“卷”死二三线硅片小厂乃至一线大厂。

2024年上半年，TCL中环的硅片综合市占率从2023年的23.4%上升至23.5%，稳居行业第一。不过“卖的越多，亏得越多”，高开工率带来了巨量硅片库存，并严重拖累业绩，公司2024年上半年亏损约30亿，同比下降167.53%。

其三则是执意控股Maxeon。Maxeon前身是全球知名光伏企业SunPower的一部分，掌握着全球IBC及叠瓦专利体系，拥有1650项专利。早在2019年，还是中环股份的TCL中环就以2.98亿美元入股Maxeon，持股比例为28.848%，成为其第二大股东；2020年更名完成后，更是多次向Maxeon增资。

2024年5月，TCL中环公告称，拟以不超过1.98亿美元、持股比例至少50.1%控股Maxeon，并将其纳入公司合并报表。值得注意的是，发布公告当晚，Maxeon美股股价大幅下跌，收盘报收2.03美元，下跌34.73%。

尽管拥有强大的专利技术背景，但强扭的瓜并不甜，2022年至2023年Maxeon的净利润分别为-2.67亿美元、-2.75亿美元，亏损不断的Maxeon已给TCL中环的业绩带来了超过18亿元的负面影响。

在此背景下，收购动作还在继续。11月26日，TCL中环公告称，公司有意向购买Maxeon全资子公司SPML的100%股权、Maxeon非美国地区销售子公司的100%股权及包括Sunpower商标在内的相关有形及无形资产。

灵魂人物离职，高层持续动荡

混改初期，TCL中环被给予厚望；混改第四年，现实是公司业绩跌跌不休、产能过剩重重。

与业绩震荡同步发生的，是人事上的频繁变化。

人事与业绩双巨震的变化，通常都具备延迟性——一家大企业的业绩持续下滑，显然不是消息面上几个事件造成的。而高管的离职，也一定是多方深思熟虑的结果。

与TCL中环携手作战41年后，沈浩平于2024年8月2日突然辞职。此后公司高层几度换人，持续动荡。

沈浩平的履历可追溯至TCL中环的前身——天津市半导体材料厂，1981年，天津市半导体材料厂进入光伏行业，成为国内最早单晶硅企业之一。1999年天津中环半导体股份有限公司成立，简称中环股份，并于2007年在深交所上市。

2020年，李东生的TCL科技通过参与混合所有制改革，成为中环股份的控股股东，并以125亿元收购中环公司100%股权，2022年6月，中环股份更名为TCL中环，沈浩平继续留任总经理。

沈浩平的辞职，一时间在行业内外都引发了震动，“因工作需要和个人精力考虑”，更让人浮想联翩。

但市场不会留给TCL中环大多的时间感慨。回首过往决策，TCL中环决定从“头”抓起，开启一大波人事洗礼——8月2日沈浩平辞任CEO后，9月30日，王彦君新任TCL中环CEO一职；11月29日，秦世龙辞去TCL中环董事会秘书职务，由此前刚担任COO（首席运营官）的张长旭担任代理董事会秘书；12月28日，欧阳洪平上任COO。

据悉，王彦君是技术背景出身的高管，毕业后就加入TCL中环，经一路提拔；张长旭近五年来一直担任公司董事、副总经理兼财务总监，及在公司各子公司内部任职；欧阳洪平曾担任TCL华星高级副总裁、华显光电总经理等职务。

如今，压力给到了新的领导层，新的变化正在出现。

李东生公开表示，“面对如此大的亏损，最直接的改变是我自己跳到第一线来。更重要的是，我们要看在过往的经营决策中，哪些事情我们是做对了，哪些事情没有做对，怎么去调整，能够让未来做得更好”。

最直观的改变是，在沈浩平卸任后，公司的硅片开工率降低了5%-10%。

此前，业界一直有声音称，与沈浩平坚持专业化不同，李东生希望发展一体化，改变硅片企业夹缝求生的状态。

TCL中环确实已进军组件业务，准备走向一体化，2024年7月，公司宣布拟发行49亿元可转债，募资建设35GW高纯太阳能超薄硅单晶材料产能和12.5GW N型TOPCon太阳能高效电池；同时也没放弃老本行——半导体，同样在2024年7月，公司非公开发行约2.48亿股，募集资金净额约50亿元，主要用于建设8-12英寸半导体硅片项目。

亏则思变，变则生新，市场风云变幻，逆境往往是变革的催化剂。

在去年11月底，TCL中环主动终止了发行可转债（扩产），暂停了募投项目中太阳能电池相关项目，慢下了脚步，而跨过“换帅”这条分水岭，摆在新任CEO王彦君面前的重要课题是公司如何止住亏损势头，走出当前困境。

       原文标题 : 狂亏60亿，困于周期的TCL中环还能如何自救？