巨亏27亿！又一光伏硅料龙头年报出炉

2025-02-28 19:02

2月27日晚，多晶硅龙头企业大全能源（SH:688303）发布2024年度业绩快报。

报告显示，公司全年实现营业收入74.11亿元，同比骤降54.62%；归母净利润亏损27.18亿元，同比下滑147.17%；扣非后净亏损26.38亿元，创下自2021年上市以来最大年度亏损纪录。

大全能源指出，2024年，国内多晶硅产业供需失衡，导致产业链价格持续走低，多晶硅产品价格已跌破企业现金成本线，导致全行业陷入亏损境地。尽管公司经营稳健且现金储备充足，但仍受价格下行影响，业绩同比下降。同时，受市场因素影响，产品价格持续下滑，公司计提了存货跌价准备和长期资产减值准备，因此对本报告期业绩造成较大影响。

多晶硅行业全球前三强

公开资料显示，大全能源成立于2007年，总部位于新疆石河子，是中国高纯多晶硅制造领域的核心企业，2021年登陆科创板。公司主营光伏级多晶硅研发、生产和销售，产品广泛应用于太阳能电池片、组件等中下游环节。截至2024年底，大全能源已形成新疆石河子与内蒙古包头两大生产基地，年产能达30.5万吨，位居全球前三。

凭借成本控制和技术优势，大全能源在2022年硅料价格暴涨周期中实现净利润191.21亿元，跻身行业“暴利”阵营。然而，2023年起行业供需逆转，多晶硅价格“雪崩式”下跌，公司业绩急转直下，2024年更陷入全面亏损。

在出货量方面，2024年，大全能源多晶硅产量达20.51万吨，销量18.14万吨，库存保持合理，N型硅料产量比例大幅提升至70%。报告期内，为应对市场挑战和防止恶性竞争，公司建立了高效灵活的生产调节机制，对部分产线实施有序减产控产。尽管单位成本受控产影响略有波动，但得益于数字“智”造战略和降本增效措施，公司单位现金成本仍稳步下降。

深度绑定多晶硅业务

实际上，大全能源的核心竞争力在于多晶硅生产，其业务发展深度绑定光伏产业链周期。

在2023年，其包头一期项目投产，全年销量达20万吨，同比大幅增长50.5%。到2024年，公司N型硅料布局加速，占比从2023年的40%提升至70%，但价格暴跌至约40.6元/公斤，较之2023年几乎腰斩。尽管单位现金成本降至约36.2元/公斤，仍受市场价格跌破成本线影响，第二、三季度售价直接击穿现金成本，导致毛利率骤降至-20.7%。

大全能源虽面临亏损，但凭其规模和技术优势，仍稳坐一线厂商之位。2024年，N型硅料市场的市占率领先，然而行业整体面临产能过剩困境，国内产能高达150万吨，而需求仅为110万吨，行业整体产能过剩加剧价格战。在此背景下，二线厂商纷纷退出市场，甚至一线硅料巨头也录得了数十亿元的亏损。

总之，大全能源的业绩滑坡仅仅是光伏产业链周期性调整的缩影。在行业“L型”磨底阶段，其技术转型与财务韧性或成为穿越周期的关键。然而，若价格复苏不及预期，这家硅料巨头能否在行业洗牌中脱颖而出，将是对其生存智慧的严峻考验。