看着各种狂奔、蹭上概念就狂飙的半导体，尤其是AI 相关公司的走势，光伏满眼都是昨日的自己，怎么就突然走到了这一步呢？

 01 光伏是如何走到这一步的？

时间拨回到2018年，“531”政策推出后担忧行业断奶问题，板块连续4-5个跌停。但阵痛后，价跌却引发了量升，叠加墙内开花墙外香，2019年海外市场开始多点开花，行情开始从绝望中诞生，光伏从底部悄咪咪走了出来。

一波三折后，2020年，海内外的光伏装机情况经受住了疫情大考，各种平价项目如雨后春笋般出现，市场开始推演光伏进入平价上网时代后装机大爆炸的美好未来，加上光伏行业融资政策宽松，二级市场和地方ZF遥相呼应，一场轰轰烈烈的光伏大牛市就来了。

时来天地皆同力，2020年9月份，我国提出双碳战略目标，更是极大地助推了光伏行业一波。结果2021年，光伏行业甚至出现了前所未有的场景，除了光伏行业最开始发展那会儿，国内由于原材料在外头出现供给短缺，后面国产自主化后从来都是供过于求，2021年却由于供需错配，出现了多晶硅、EVA粒子等部分环节的产能短缺，更是将光伏行业推到了顶点。

那段时间，是个光伏企业就涨，任何一个企业宣布并购或者通过定增、合作等方式进入光伏产业就能大涨一波。

光伏板块指数在近4年里狂涨了3倍多，各种龙头更是5倍、10倍地涨，疯狂的行情中，没有人担心顶点的问题，至于估值太高之类的，更是无人顾虑。问就是需求大涨，利润大增，越涨估值越低；问就是双碳战略；问就是怕高就是苦命人。

市盈率自然是不存在的， 市净率更是没人关注，都已经成为成长行业了，摆脱周期了，还谈什么市净率，只有天空才是极限，必须匹配市梦率！

喧嚣的市场中，风险不值得一提，抓紧时间、抓住下一个涨停板才是要紧事情，况且那个时候，光伏的亮点也确实足够多，持续飙升的国内外新增装机量成为了大家看好光伏最好的证明，光伏的时代终于还是来临了。

更不要说后面储能也来了，甚至还遇上了俄乌冲突，引发了欧洲能源危机这种十年难得一遇的机会。

一次次的利好消息，一次次超预期的财报，不断刺激着投资人的神经，让他们变得更加疯狂，以至于让一些企业乃至整个行业都存在不确定性的技术迭代，都成为了大家炒作的理由。

 02 泡沫破了之后

后面的故事我们都知道了，多晶硅环节的阶段性紧缺，只是光伏行业整体供需格局大反转的烟雾弹，随之而来的是汹涌的产能大爆发，产能爆发得如此之快，以至于在下游新增装机依然快速增长的情况下，产业链的价格直接崩掉，全行业几乎各个环节都进入了亏现金状态。

伴随着产业链价格大跳水的是跳得更狠的二级市场走势，腰斩只是开胃菜，大跌70%才是标配，暴跌80%乃至90%以上也是屡见不鲜。

冷静下来后人们才发现，原来光伏行业过去几年的产能扩张是如此恐怖？关键即使到现在，大家都很难确切地知道究竟还有多少未知的产能；原来地方ZF跟光伏企业已经“媾和”的如此之深；原来光伏行业这一轮P型向N型的迭代对于很多企业伤害如此之大；原来N型时代繁杂的技术路线给光伏企业提供了弯道超车的机会，但更是造成了危机重重；原来光伏行业的周期性依然那么强；原来估值真的没办法脱离地球盈利……

可惜没有那么多原来，很多事情走出来之前，二级市场早已经反映得彻彻底底了，光伏板块从哪里来回到哪里去。

如果说光伏从业者不管行业好坏都必须坚守，那对于光伏投资人而言，其实大可不必如此。只是投资就是这样，当你身处那个环节，尤其是介入得越深的时候，越容易被行业和市场所诱惑，会自动忽略所有不利因素，只看到自己想要看到的乐观消息。结果就是二级市场其实早已经有反应，乃至产业链层面早已经有各种不利因素出现，你还是执着于既有的未来美好预期，或者是因为亏损，乃至亏损累累已经不想动了，直到最终彻底割不动。

 03 太阳底下没有新鲜事

当然了，并不是说芯片尤其是AI 就一定会如此，毕竟产业链所处的发展阶段不同，产业属性不同，无法相提并论。但我们必须承认，二级市场的炒作存在非常大的共通性，尤其是A股这种没有成熟做空机制的市场，一旦一个大题材起来后，都是想炒作到极致，提前透支未来N年的成长性才会善罢甘休，直到增量资金枯竭后开始鸟兽散，变成一地狼藉。

芯片和AI 相关何时到这一步，leo也不清楚，但确定的是后面一定会走到这一步，半导体过往那么多轮行情其实也某种程度上证明了这一点，但客观讲，相比光伏好很多的是，半导体由于很多产业链还未实现国产自主化，产能扩张没有那么激进，以及不断有国产替代的利好传来。AI由于方兴未艾，即使一波行情到底，未来创新高甚至中间间隔不会太短的可能性是很大的。

资本市场这种炒作预期的地方，对AI和半导体板块比较友好一点，而对于成熟的产业，基本上市场就很难给得起太高的估值， 只能看业绩说话。

说了这么多，并非是leo看空半导体和AI，更不是吃不着葡萄说葡萄酸，事实上，leo的主要仓位都在半导体和AI相关的品种上了，写今天这些话，只是leo作为一个新能源行业观察者看到新能源和半导体的走势后的一时感受而已。

不代表对光伏看空，也不代表对AI和半导体看空，本来资本市场上的事情就变化莫测，现在虽然光伏惨兮兮的，但就像吉米仔说的那句话一样，“我也可以谈，我也可以爱国。”

只要市场相信，光伏也可以AI ，AI的尽头就是光伏！毕竟AI的掣肘是算力，算力的掣肘可以是能源呀，这个逻辑说得通。

万事万物无非都是周期而已，光伏只是在等待它的周期，而资本市场只是一个游戏。

       原文标题 : AI 的尽头是光伏！