作者 | 柯阳明

编辑 | 杨锐

排版校对 | 甘惠淇

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在IPO终止八个月后，光伏黑马一道新能迎来了公司控制权的转变。

4月11日，上海市场监督管理局官网发布一则经营者集中简易案件公示表，信息显示，衢州工业控股集团有限公司（以下简称“衢工集团”）通过收购北京睿汇海纳科技产业基金有限公司（以下简称“北京睿汇”）所持17.46%股权，并拟签署表决权委托协议取得刘勇及其一致行动人持有的一道新能表决权。

据悉，在本次交易前一道新能刘勇持有公司29.03%的表决权，是公司的实际控制人。本次交易后，衢工集团将持有一道新能不少于34.05%的表决权，成为一道新能的新控股股东。这标志着这家光伏“黑马”企业将从创始人刘勇的控制下转入地方国资怀抱。

企查查显示，衢工集团是衢州市的地方国资，由衢州市人民政府国有资产监督管理委员会100%控股。该国企于2018年5月25日成立，主要业务包括房屋建筑工程施工、商品房开发及销售等。

一道新能的快速崛起堪称光伏行业的传奇，其创始人刘勇毕业于中国科学技术大学，曾先后在晶澳科技、隆基绿能、中来股份等光伏企业工作，积累了深厚的光伏行业经验。并且，一道新能在创始之初就备受资本的青睐。2018年刚成立就获得了隆基乐叶的天使轮投资，随后短短几年就进行了九轮融资，其中不乏有招商局创投、普华资本等著名投资机构，还有着央企三峡集团资本的加持。

就这样，在央企资本以及其他资本的支持下，一道新能一路发展，自2018年成立以来，一道新能就凭借N型TOPCon技术的领先优势，迅速跻身全球光伏组件出货量排名前十。2023年，一道新能组件出货量排名全球第九，2024年上半年更是跃升至全球第八。

财务数据显示，2021年至2023年，一道新能的营业收入分别为18.94亿元、86.06亿元、227.24亿元，同比增长354.38%、164.05%，可以看出一道新能的业绩是在飞速增长的。

在这风光之际，一道新能也于2023年选择上市。2023年12月，一道新能就披露了招股说明书，准备冲击A股创业板，一个月后就收到了第一轮问询。

然而，风光背后，一道新能却面临着行业周期性低谷带来的严峻挑战。

光伏行业自2023年下半年进入下行周期，企业普遍面临资金链紧张、盈利能力下降的困境。一道新能的资产负债率也连续三年维持在86%以上，远高于行业平均水平。

在2024年6月底，一道新能更新了招股说明书后，一道新能的IPO就没有动静了，直到2024年8月16，深交所一则消息披露显示，因一道新能保荐人撤回了该公司上市的申请，深交所决定终止对其发行上市的审核。

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值得一提的是，本次出售一道新能股份的北京睿汇于2017年成立，三峡资本是其大股东，对北京睿汇持有超过42%的股份。在交易之前，北京睿汇是一道新能第一大股东，持有一道新能19.46%股权，刘勇仅持有12.6%的股东是第二大股东。

因此，本次交易的也就意味着，三峡资本正在退出一道新能。

实际上，去年三峡集团高层不断变动下，随着新任领导层的上任，关于三峡准备退出一道新能，正在市场上寻找买家的消息就在市场流传着。

当时，流传最为广泛的版本是储能电池龙头“宁王”将收购一道新能，当时市场上议论纷纷，猜测双方因为价格问题没有谈拢，但这个传闻最后以宁德时代董事长曾毓群公开辟谣，表示对收购包括一道新能在内的光伏制造企业不感兴趣而告终。

直到近日，衢州国资的入场让这场传闻和猜疑落下帷幕。

对于一道新能来说，之所以走到如今这一步，主要是当前光伏行业价格竞争过于激烈。之前快速发展的一道新能本就资产负债率居高不下，急需一个很好的现金流，但外部光伏竞争环境恶劣情况下，其准备的IPO又被终止，让企业失去了一个重要的融资从而获得现金流的手段，再加上一直以来背靠的大股东——三峡集团想退出，最后选择“卖身”于衢州国资。

光伏行业的“寒冬”并非一道新能一家的困境。近年来，随着行业竞争加剧，头部企业普遍面临亏损压力，地方国资的介入成为行业整合的重要趋势。从保定国资盘活英利能源，到江苏悦达集团增资润阳股份，国资在行业低谷期扮演了“托底者”的角色。

对于一道新能而言，国资的接盘不仅缓解了资金压力，还为其在央国企招投标中提供了更强的竞争力，虽然衢州地方国资相比央企三峡集团，规模以及影响力要小很多，但起码在这场光伏寒冬下，有一个相对比较有实力的企业愿意接手，这个是当前许多即将面临破产的光伏企业获得不到的，对于一道新能来说仍然是个好消息。。

而一道新能能够被接手，也是由于自身实力的强硬，据悉，一道新能在N型TOPCon技术上有着领先优势。数据显示，2024年N型电池技术市占率已跃升至26.5%，TOPCon技术占比达23%，并有望在2024年成为主流技术。一道新能的30GW高效电池和组件产能，以及在沙漠光伏、海上光伏等领域的应用布局，为其未来增长提供了潜力。

然而，行业周期性低谷的持续，以及海外业务占比偏低的现状，仍是一道需要突破的瓶颈。衢州国资的介入能否帮助一道新能在技术、市场与资本之间找到新的平衡点，将决定这家“黑马”企业能否真正穿越寒冬。

       原文标题 : 从“三峡”到“衢州国资”，成立仅7年的光伏黑马一道新能将易主