4月2日，光伏“黑马”首航新能（301658.SZ）正式登陆深交所创业板，开盘报40元/股，较之发行价暴涨近239%；收盘报价40.65元，涨幅高达244.49%；总市值达167.6亿元，创下今年以来新能源板块新股上市首日涨幅新高。

IPO之路一波三折终突围

事实上，首航新能的IPO之路可谓是“一波三折”。公司于2022年6月递交申请，2023年3月成功过会，但随后因财务数据更新等问题四次中止审核，直至2025年1月23日才提交注册，最终于今年4月初成功敲钟实现上市。

首航新能本次IPO发行价为11.80元/股，公开发行约4123.71万股，实际募集资金约4.87亿元。募资净额将主要用于新能源产品研发制造、储能系统建设、研发中心升级、营销网络建设及补充流动资金。

不过，IPO募资规模曾经历大幅调整。公司最初计划募资15.11亿元，后因新增储能项目一度上调至35.12亿元，最终注册稿中缩减至12.11亿元，降幅超65%。市场分析认为，募资调整或与监管政策趋严、公司业绩下滑压力及产能利用率偏低有关。

股权方面，本次上市前，公司实控人许韬直接及间接持股合计52.75%，并通过多层架构控制了67.26%的表决权。值得一提的是，锂电池巨头宁德时代全资子公司持有首航新能源3%股份，是公司的电芯核心供应商。

光储一体化布局 储能占比近半

公开资料显示，首航新能成立于2013年，专注于新能源电力设备研发制造领域，其核心产品涵盖光伏并网逆变器、储能逆变器及储能电池等，广泛应用于户用、工商业及集中式储能等多种场景。2023年，公司光伏逆变器出货量成功跻身全球前十名。

近年来，首航新能加速向储能领域倾斜。2021年至2024年上半年，储能业务营收占比从35.1%提升至46.64%，核心产品光储逆变器功率覆盖3kW~20kW，适配家庭及小型工商业场景。

海外市场方面，首航新能已构建全球化服务网络，业务覆盖全球100多个国家，并在欧洲、中东等20余国设立本地化运维中心，并获得EuPD Research颁发的多国“顶级光伏品牌”认证。其中意大利市场收入贡献超三成，本地渠道商ZCS连续多年稳居销售榜首。

技术创新方面，首航新能在技术创新上成果斐然。截至2024年，公司已获得102项发明专利、94项实用新型专利和80项软件著作权，构建起较强的核心壁垒。其自主研发的320kW大功率逆变器以99.05%的转化效率和MPPT追踪精度，刷新了行业性能标杆，在欧美严苛认证体系中脱颖而出。

此外，针对工商业场景，公司推出PowerMagic交流耦合储能系统，该技术已在中东、欧洲等项目中验证其削峰填谷效能。配套上线的“首航云”智能监控平台，更通过AI算法实现多终端能源调度优化，为海外客户提供全生命周期运维支持。

欧洲市场需求下滑拖累业绩

业绩方面，首航新能近几年来业绩出现较大波动。2022年，受欧洲能源危机刺激，公司业绩实现爆发式增长，年营收达44.57亿元，同比大幅增长144%，净利润增至8.49亿元，同比暴增354%。

但在2023年，因欧洲天然气价格回落及市场库存饱和等因素影响，公司营收降至37.43亿元，同比下降16%，净利润降至3.41亿元，同比大跌60%。

2024年前三季度，首航新能源营收为20.46亿元，同比下降32.3%；归母净利润为2.18亿元，同比大幅下滑47.19%。公司预计全年营收和净利润分别为27.13亿元和2.36亿元，同比分别减少27.53%和23.03%，业绩承压主要归因于欧洲市场需求下滑、低毛利订单减少及欧元贬值造成的汇兑损失。

值得关注的是，目前首航新能还面临产能利用率质疑，2023年光伏逆变器产能利用率为55.9%，储能电池利用率仅24.3%。公司对欧洲市场依赖度较高，受能源价格回落影响业绩有所下滑。

高景气赛道下光储发展契机

近年来，光伏产业在政策与市场驱动下经历起伏后迎来修复机遇。

据中国光伏行业协会预测，2025年全球光伏新增装机量将达531~583GW，其中国内新增装机215-255GW。同时，据知名券商机构预测，2025年全球储能市场需求量有望高增长，出货量预计达449GWh，同比增长约三成。

作为光储领域的一匹“黑马”，首航新能亦因主营业务覆盖这两个潜力赛道而快速崛起。此番A股上市，标志着光伏储能赛道再添资本新势力。在碳中和浪潮下，首航新能有望打破海外品牌在技术认证、渠道壁垒上的垄断，成为A股又一具备全球竞争力的“光储一体化”标杆企业。（光伏初心）