茫茫上市路光伏概念股为何频受质疑

2011-09-13 17:12

　　一位不愿透露姓名的光伏行业券商研究员杨先生表示，上半年来多晶硅、硅片、电池组件等全线下跌，很多硅片企业其实赚不了什么钱，基本是盈亏平衡的。隆基股份自己也称，2008年金融危机前，单晶硅片价格为2.87美元/瓦，金融危机爆发后，需求市场萎缩，产品最低跌到了0.8美元/瓦，截至2010年12月底单晶硅片价格为1美元/瓦。

　　据了解，今年上半年，单晶硅片价也已相比去年年底更差。其中，“125mm”规格的单晶硅片从年初的17元/片下滑到了11元/片，“156mm”型号的单晶硅片也从最高31元/片下滑到了22元/片。

　　杨先生说，硅片属于中游行业，硅片制造商所处的产业属性，使其不会得到市场更高的估值，因为硅片会受到上游及下游等多方的挤压，下游电池组件如果对硅片厂商压价的话，其压力会很大。

　　2010年，隆基股份单晶硅片销售额为11.58亿元，占其全部销售额的70.11%，而1967万元的多晶硅料销售额仅占其销售额1.19%。该公司仍然是一个不折不扣的硅片生产商。

　　“尚德系”是否仍是最大客户

　　隆基股份2010年上市被否的原因并没有公开过。市场传闻称，原因之一是其过于依赖无锡尚德这样的大客户。不过，从2010年的数字上看，似乎这个问题已经不算特别大了。

　　2007年到2009年，隆基股份向前五大客户的销售收入占营业收入的比重分别是66.24%、82.03%和86.61%。

　　2009年，隆基股份五大客户分别是无锡尚德、洛阳尚德、中电电气、REC公司、宜兴迈吉太阳能科技以及茂迪(苏州)新能源有限公司。2010年，公司向前五大客户的销售收入占营收比重为51%，相比2009年的比重86.61%大幅下降。

　　值得关注的是，无锡尚德及关联方(洛阳尚德等)在隆基股份的销售比重已有所下降，前者占其销售收入比重从2009年的67.61%，下降到了2010年的27.37%。

　　但是，有一点仍不能忽视，在隆基股份上市被否的半年后即2010年9月27日，隆基股份法人代表李振国又于无锡新建了一家新的硅片公司——无锡隆基硅材料有限公司，主要进行硅片的生产和销售，其注册资本为1亿元，已投资额为2000万元。这家新企业未来的主要客户是否还是尚德系，还不得而知。因此，隆基股份过于依赖几个大客户的风险并未解除。

　　是否真需要上市募资？

　　隆基股份需要向人们解释的第二个问题是，它真的需要上市筹钱么？

　　在第一轮IPO的过程中，隆基股份拟募集10.87亿元人民币，用在年产2000吨单晶硅片建设、对宁夏隆基硅材料有限公司增资(用于1800吨单晶硅扩产)等两大项目上，投资额分别为6.183亿元和4.687亿元。