茫茫上市路光伏概念股为何频受质疑

2011-09-13 17:12

　　2010年9月28日，京运通与江西赛维签署《设备采购合同之补充协议》，协议约定：“原合同剩余461台设备交付期自2011年4月1日至2012年11月1日止，交付期满后，原合同及其全部补充协议自动终止；双方达成谅解，对协议签订之前的违约责任互不追究法律责任。”

　　经过双方的如此合同约定，江西赛维的违约责任得以免除，同时461台价值约10亿元的多晶硅铸锭炉订单在未来两年将为京运通带来非常可观的收益。

　　违约的设备采购合同由此成为了大额储备订单。

　　不过，江西赛维尚未从金融危机的阴影中完全走出来，财务状况尚未好转。招股说明书披露，2008年至2010年3年间，江西赛维的资产负债率均在76%以上，2010年更是高达81.43%。财务状况欠佳让人不得不担忧合同的履约前景。

　　此外，有行业分析师表示，受金融危机的影响，目前我国的光伏产业尚未完全恢复。“目前我国光伏终端产品90%以上用于出口，其中欧洲的德国、意大利是光伏设备主要采购国，随着这些国家逐步降低补贴比例、削减进口，无论是江西赛维还是京运通都将受到不小的影响。”该分析人士说。

　　引进知识产权作价不菲

　　光伏产业作为一种技术密集型的产业，为了使自己的产品获得市场认可，每家公司都会在专利和其他知识产权上投入大笔资金，在这方面京运通不仅自主申请了多项专利，而且在向自己的大客户江西赛维购买知识产权上，更是“不惜血本”。

　　招股说明书披露，2010年9月28日，京运通和江西赛维签订《股份转让合同》，“江西赛维同意双方合作所产生的工艺及设备设计改进的知识产权全部由京运通科技所有，作为对技术研发投入的补偿，江西赛维可获得京运通科技400万股股权。”

　　究竟怎样的技术，值得京运通给出400万股的高价？

　　依据招股说明书，京运通系于2005年至2008年5月期间独立完成了多晶硅铸锭炉的研发工作，已经成功生产出产品并对外销售，并形成了多项专利及专有技术。江西赛维系于2008年7月之后介入应用改进阶段的研发，在实际使用过程中提出若干改进建议，促使公司尽早完成多晶硅铸锭炉产品的工艺完善工作，缩短了研发周期，节约了反复实验所带来的研发成本。

　　如此看来，协议中所指的“双方合作所产生的工艺及设备设计改进的知识产权”，便是“江西赛维介入应用改进阶段的研发，在实际使用过程中提出若干改进建议”。

　　对于这些“改进建议”，保荐人中信证券认为：“公司系多晶硅铸锭炉核心技术的拥有者，且其核心技术系独立研发所获得，在技术方面不存在对江西赛维的依赖。”

　　然而，对于江西赛维作为大客户提出的“若干改进建议”，京运通则视为“宝物”，慷慨给予400万股权作为对价。