《港湾商业观察》 施子夫

近几年家电行业可谓如履薄冰。一方面新型冠状病毒（COVID－19 ）疫情持续，世界各国均遭受德尔塔（Delta）及奥密克戎（Omicron）等变种病毒侵略，家电行业颓势显现；另一方面家电市场相对饱和，并且逐步从增量市场进入存量市场时代。可发展空间相对较小，各大小巨头都在尝试多元化转型。

这还不包括随着地缘政治冲突所带来的原材料涨价。

根据中国电子信息产业发展研究院发布《2021年中国家电市场报告》显示，2021年我国家电市场实现零售额1390亿元，同比仅增长7．9％。

奥维云网的数据也显示，2021年我国彩电零售量同比下降133．8％，总规模为3835万台。零售额规模达到了1289亿元，同比增长6．6％，略高于2020年，但相较于2019年仍下降5．9％。

预感到未来形势的巨变，在市场浪潮中前后夹击下的创维集团有限公司（00751．HK，以下简称“创维集团”）多元化的脚步正在加快。

创维集团能抓住下一个风口吗？

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销量与毛利率有所下滑

3月22日，创维集团发布了2021年年度业绩报告。年内，创维集团实现营收509．28亿元（人民币，下同），同比增长27．02％；毛利85．48亿，同比增长19．3％；净利润16．34亿元，同比增长13．47％。

报告期内，创维集团的营收主要来自于多媒体业务、智能系统技术业务、智能电器业务、新能源业务四大板块。

其中多媒体业务主要包括智能电视系统及酷开系统的互联网增值服务等。根据年报披露的数据显示，2021年度智能电视系统产品在中国大陆市场营业额录得129．49亿元，较上年度增加5．9％；在海外市场的营业额录得96．16亿元，同比增长15．8％。

智能系统技术业务（包括家庭接入系统、智能制造、汽车电子系统及其他电子产品等）2021年实现营收109．11亿元，同比增长24．8％。

创维集团酷开系统的互联网增值服务收入在报告期内录得12．34亿元，同比增长16．9％。截至2021年12月31日，酷开系统在中国市场累计覆盖智能终端超过1．18亿台。

从销量来看，2021年创维集团电视系统产品国内销售量同比下降15．9％。在2021年中报中，创维集团国内市场份额下滑至13．3％，与TCL并列第三。2021年度集团整体毛利率16．8％，较2020年下降1．1％。

销量、毛利率双降，创维集团在年报中表示，报告年度内，新型冠状病毒疫情持续、国内家电市场疲弱、海外市场增长受阻、上游原材料如玻璃、IC价格持续上涨等不利形势，使得多媒体业务、智能系统业务、智能电器业务等均受明显影响。

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创维电器上市路“中止”

显然在疫情波及下，创维集团还需要进一步提高销量与毛利率。随着今年年初创维集团旗下创维电器递表A股，其白电业务也备受瞩目。

1月初，创维电器股份有限公司（简称：创维电器）创业板上市申请获深交所受理，保荐人中信证券（600030．SH）。

在母公司年报中，智能电器业务2021年财年录得营业额43．75亿元，较去年42．18亿元同比增长3．7％，增长较少，在创维集团所有业务中占比8．59％，排名第三。

招股书显示，创维电器2021年上半年依靠“ODM”代工，业务占比已经超60％，其中主要ODM客户包括小米、云米、国美、倍科电器等，小米位列第一大客户，销售占比11．08％。

报告期内（2018－2021年上半年，下同），创维电器综合毛利率分别为12．04％、14．96％、13．19％、11．03％；远低于同行业毛利率20％的平均水平。创维电器在招股书中表示，受产品结构、产品售价、生产成本等因素影响，不排除公司综合毛利率水平波动甚至出现下降的可能。

               （图片来源：招股书）

从资产结构来看，创维电器的应付账款及应付票据存在兑付压力。创维电器应收账款、应收票据及应收款项融资账面价值分别为 10．02亿元、8．88亿元、11．87亿元和 9．64亿元，占营业收入的比例分别为 37．27％、24．10％、31．75％和 49．71％。报告期内，公司资产负债率分别为82．94％、82．52％、81．39％和80．09％，均在80％以上，超过同行可比公司资产负债率均值至少10％，凸显债务方面有所承压。

  （图片来源：招股书）

家电市场需求疲软，全球经济下行，叠加上游原材料价格上涨等不利因素，此时创维集团欲分拆冰洗业务谋求单独上市，的确显得时机不佳。

截止3月18日，创维电器IPO审核状态变更为中止，创维集团对此回应称：“创维电器IPO中止是因正在问询期，遇到疫情影响所致。中止期间的时间不计算扣减，IPO进程不受影响。”《港湾商业观察》就创维电器IPO审核结果以及公司综合毛利率走低等问题联系创维集团，未获回复。