净赚4亿！又一光伏龙头年报实现盈利！

2025-02-25 19:02

2月24日，光伏银浆龙头企业聚和材料正式发布了2024年度业绩快报。

根据年报公告，全年实现营业收入125.14亿元，同比增长21.61%；归属净利润为4.19亿元，同比下降5.24%；扣非净利润为3.97亿元，同比微增0.24%。

可以看到，其业绩整体呈现“增收不增利”之情形，同时也折射出光伏产业链中游环节的激烈竞争与行业结构性调整的阵痛。

对于业绩波动，公司解释称，报告期内，下游光伏电池环节竞争加剧导致部分客户回款不及预期，审慎计提坏账损失是利润下滑的主因之一。

公开资料显示，聚和材料成立于2012年，专注于新型电子浆料的研发、生产与销售，主要产品为太阳能电池用正面银浆。

在市场方面，凭借深厚的技术底蕴和规模化生产优势，聚和材料在全球N型银浆市场中占据领先地位，近年来其N型产品出货占比高达70%，成为技术升级的主要受益者。

在技术方面，2024年以来，光伏行业加速向N型电池技术转型，聚和材料抓住机遇优化产品结构，N型银浆出货量占比大幅提升，推动营收增长。公司TOPCon银浆已实现全系列覆盖，单月产能超40吨，并加速推进HJT银浆研发，银包铜粉进入小试阶段，无银浆料技术亦取得突破。

公司围绕导电浆料技术平台，孵化出半导体电子浆料、胶黏剂等新业务。其中，0BB胶水在龙头客户中实现大规模交货，BC绝缘胶技术通过客户测试并顺利导入，预计将随新型组件技术普及而放量。此外，银粉、钌粉等材料研发进展显著，MLCC银粉进入客户端外测阶段，进一步拓展非光伏应用场景。

在项目方面，2024年1月，聚和材料宣布将“江苏德力聚新材料有限公司高端光伏电子材料基地项目”和“专用电子功能材料及金属粉体材料研发中心建设项目”的预定可使用状态日期分别延期至2025年6月。在光伏行业需求波动背景下，公司对产能扩张保持谨慎的态度。

不过，为应对资金压力，聚和材料于2025年1月申请不超过90亿元的综合授信额度，用于补充流动资金及业务拓展，显示其在新业务投入与行业洗牌期的资金储备需求。

尽管短期面临盈利压力，聚和材料仍通过技术领先稳固市场地位。然而，光伏行业“去银化”趋势（如银包铜、无银浆料技术）及下游电池厂商的激烈竞争，将持续考验其研发转化能力与成本控制效率。

市场机构普遍认为，聚和材料在N型银浆领域的先发优势及多元化业务布局为其提供韧性，但需警惕应收账款风险与银价波动对存货价值的影响。若2025年欧洲光伏需求复苏及新型组件技术规模化落地，公司有望迎来业绩拐点。

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