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抄底BC！又一组件龙头逆势大扩产

2025-03-17 18:40

3月14日，协鑫集成（SZ.002506）发布公告称，其全资子公司协鑫集成科技（苏州）有限公司（苏州集成）与徐州日晟低碳产业投资合伙企业（有限合伙）共同投资成立徐州鑫曜新能源科技有限公司（简称“鑫曜新能源”），注册资本16.57亿元。

其中，苏州集成以自有资金认缴8亿元，持股48.28%；日晟产投以其持有的徐州高新卓曜新能源有限公司（简称“高新卓曜”）90.957%股权作价8.57亿元出资，持股51.72%。合资公司将通过控股高新卓曜，间接整合其12GW光伏电池产能。

值得注意的是，协鑫集成计划将部分产线技改升级为背接触（BC）电池产能，以抢占BC技术市场机遇。此举被视为行业低谷期的低成本扩张策略，旨在优化供应链稳定性并提升市场份额。

据了解，协鑫集成成立于2009年，2014年在深交所上市，是协鑫集团旗下核心上市公司，主营业务覆盖高效光伏组件生产、系统集成及储能解决方案。

截至2024年9月末，公司拥有30GW光伏组件产能和16GW电池产能，位列全球光伏企业前十。董事长朱钰峰（44岁）与总经理蒋卫朋（42岁）主导公司战略转型，2024年营收结构中太阳能行业占比100%。

在产能整合方面，协鑫集成通过鑫曜新能源整合了高新卓曜的12GW电池产能，使得公司总电池产能达到28GW，组件产能提升至30GW，形成了高效的产能配比。此外，公司积极实施BC技术布局，计划将部分TOPCon产线改造为BC电池产线，以满足分布式市场的高溢价需求，预计到2025年BC组件出货占比将提升至15%。

在行业低谷期，协鑫集成采取了低成本扩张策略，以略低于净资产的评估价8.57亿元收购了高新卓曜的控股权，远低于行业并购平均溢价。同时，面对光伏产业链价格的暴跌，公司通过垂直整合降低了电池外购依赖，预计能够显著降低度电成本5%-8%，增强供应链安全。

在业绩方面，2024年前三季度，协鑫集成实现营业收入119.9亿元，同比增长27.40%，但归母净利润和扣非净利润分别同比下降42.51%和72.20%，分别为8190.43万元和3443.52万元。

根据其最新年报预告，协鑫集成预计2024年全年归属净利润为5500万元至8000万元，同比下降49.28%至65.13%；预计全年实现扣非净利润约为1000万元至5000万元。

值得一提的是，截至2024年底，协鑫集成在组件招投标方面表现强劲，累计中标或入围的标段规模接近100GW。其中，2024年10月，公司中标国家电力投资集团年度第51批集中招标的3.42GW光伏电池组件设备；12月，再次中标申能新疆塔城和布克赛尔县200万千瓦光伏项目标段1，采购规模达1.2GW。

总体来看，协鑫集成此次逆周期扩张，既是对行业触底反弹的押注，也是对技术路线的前瞻布局。若BC产能升级顺利，公司或将在2025年光伏行业复苏周期中占据先机。（光伏之心）