今天，我们要讲一家非常低调的海外中资光伏企业的励志故事——即使行业如此内卷，这家企业仍然能闷声发财。阿特斯、晶科、隆基、晶澳、天合光能等都（曾）有美国产能。对于这些龙头企业来说，美国产能在公司总产能的占比并不高。所以，除了几乎ALL IN的阿特斯以外，美国产能并不是上述企业在信息披露时的重点。

但是，对于博威合金来说，美国产能却是其在年报中必须披露的重点内容。通过博威合金2024年年报，我们可以洞察到中资企业在美国光伏产能的生存状态。这家企业的光伏板块在2024年的毛利率，竟然高达44.6%。你说恐怖吧？

博威合金的美国与越南产能，在激烈的地缘政治与贸易冲突背景下，将面临着怎样的挑战和机遇呢？

图为博威合金位于美国北卡罗来纳州的光伏制造工厂

01低调的博威特太阳能

博威合金的光伏板块，在其官网上是以英文版呈现的——因为它的所有光伏产能都在海外，这块业务翻译过来叫博威特，或者博威尔特。公司用一句话总结光伏业务——"越南制造，美国制造"。

博威特光伏，和已经注入隆基绿能的越南光伏、注入A股上市公司交建股份失败的无锡博达，都有些类似，起步于越南。

该公司官网介绍，Boviet Solar于2013年在越南成立。2016年，博威合金通过收购宁波康奈特100% 股权，以此进入光伏领域，并形成 “新材料为主 + 新能源为辅” 的经营格局。由此可以想见，这也是一家在过去数年中在美国关税、“反规避”等无数轮冲击下成长起来的中资企业。

博威特光伏的母公司——宁波博威合金材料股份有限公司（简称：博威合金）创建于1993年，2011年1月在上交所主板上市。公司官网介绍，“在全球拥有中国、德国、美国、加拿大、越南等十六大专业化制造工厂，成为集新材料、新能源等产业于一体的科技型、国际化专业制造企业集团。”

新材料业务，准确地说是高性能、高精度有色合金材料；国际新能源，准确地说是光伏，是指海外光伏（虽也运营少量电站，但是主要是光伏制造）。

公司年报显示：2024年博威合金实现主营业务收入184.65亿元，同比增长5.82%；实现归属于上市公司股东的净利润13.54亿元，同比增加了2.30亿元，同比增长20.47%。

其中：（1）新材料业务销量同比增长 22.21%，主营业务收入同比增长 27.65%，净利润同比增长54.64%；（2）新能源业务销量同比减少 20.01%，主营业务收入同比减少 30.56%，净利润同比增长 9.03%。

从历年的财务数据可以看出来，由于2024年新能源业务表现不好，在公司营收占比出现下滑。年报显示，2024年铜合金占营业收入的74.62%，组件占24.36%，其他业务占1.02%。

新能源业务毛利率虽高，但也未达成博威合金的既定目标。

2024年年初，公司曾预计光伏组件出货为3,200MW，实际出货为2,051MW，实际完成率只有64.09%，销售收入同比下降了20.01%。说实话，在年报中把自己的目标和完成情况全部展示出来，还是非常难得的，值得充分肯定。

相比之下，很多公司在年初把业务规划吹得天花乱坠，年底若是超额完成则会自夸一通，没有完成则是一笔带过，或是干脆不提。

来自2024年年报；2024年销售目标达成情况

影响博威合金光伏板块业务未达标的最主要原因，倒不是行业“内卷”，而是国际贸易环境的变化。

众所周知，2024年6月6日为期两年的豁免期结束以后，越南的光伏产能几乎成为东南亚四国受冲击最大的一个国家。

去年10月1日，美国商务部宣布对来自东南亚四国(柬埔寨、马来西亚、泰国和越南)的晶体光伏电池反补贴税(CVD)调查初步裁定，部分在越南建厂的企业初裁反补贴税率最高，高达292.61%！“中国研发+东南亚制造+全球分销”的模式从此无以为继。

去年底，有投资者在互动平台向博威合金提问，美国太阳能硅片和多晶硅的关税税率提升对公司越南新增电池片产能有什么影响？当时公司回答：该政策是美国提高对自中国进口的太阳能硅片、多晶硅和部分钨产品的进口关税，公司越南电池片项目不受该政策影响。

这个回答现在看有点文字游戏了。实际情况如何呢？今年3月，美国商务部认定中国对在越南设厂的光伏工厂提供所谓“跨境补贴”，并据此大幅上调反补贴税率。

根据美国华盛顿律师事务所Wiley Rein的分析，博维特太阳能越南工厂的初步“反补贴”关税从0%上调至157.38%，合并“反倾销”税后的综合税率竟然高达217.40%！

博威特年产3GW TOPCon电池片项目由此而延期。公司年报披露，该项目进展为“目前已完成项目建设工作，主体设备调试完成进入试产阶段”。

赶碳号认为，这个项目虽然还没投产，但在如此高的税率之下，大概率是废了。

02美国项目：组件已投产，电池怎么办？

在博威特太阳官网上，赶碳号发现，这家中资企业对于美国光伏市场的深耕，是有些令人吃惊的。上图为美国Hornet 太阳能发电厂，装机容量高达745 MW，其组件即由博威特太阳能提供。

现在，好日子似乎已经过去。因为受美国关税政策影响，越南基地已经完全失去了竞争力。美国项目，成为投资者们对博威特太阳能的最大期待。

2024年4月23日，博威合金发布公告称，公司拟在美国投资建设2GW的TOPCon组件及2GW的TOPCon电池片扩产项目，预计投资金额为20.9245亿元。最终，博威合金投资地选在了北卡罗来纳州。

公司在2024年年报中披露了美国项目的进展：

（1）截至目前，2GW TOPCon 组件项目已经完成基建建设工作，产线设备安装调试结束，正在全线试产之中，预计在四月份正式开始投产。

此外，公司还拟规划再增加1GW TOPCon 电池片产能，预计到8月份开始试产。届时美国基地的组件产能将达到3GW。

（2）2GW TOPCon 电池片项目，已完成建筑施工设计，施工许可手续办理，厂房已经开始建设，主体设备合同已经签订完毕，其余工作按计划推进之中。

同时，公司也拟规划再增加1GW TOPCon电池片产能，做到电池片和组件产能匹配。

从公司披露的上述信息来看，美国产能计划中组件工厂的进展更快一些。

贸易战升级，博威合金的美国项目前景，亦受到投资者高度的关注。在与投资者交流互动中，公司回应：“战略性地在美国本土建设了2GW TOPCon组件及电池片项目，美国本土产能将完全不受关税影响，随着美国对其他区域进口关税从严，公司的本土产能优势越来越强。”

但是，美国项目竞争力、盈利能力其实也存在相当的不确定性。

其一，IRA补贴能否到位。

光伏企业在美国投资设厂成本很高。很多中资企业奔赴美国建厂，就是看中美国《通胀削减法案》（IRA），光伏组件环节税收减免额度为0.07 美元/ W。只有这样，才能保证在美国的光伏项目的利润率。

公开资料显示：在美国建厂走在前列的阿特斯已经确认收到美国IRA补贴，且已将该补贴作为其他收入入账。这或许也是阿特斯在2024年逆势盈利的一个重要原因。

虽然博威合金美国项目也得到了当地州和地方政府的支持，但是目前没有信息显示，其已经拿到美国《通胀削减法案》（IRA）的补贴。

其二，特朗普上台后全面拥抱化石能源，叫停多个新能源项目，废除《通胀削减法案》的可能性已经越来越大。

其三，博威合金的组件项目在今年4月投产。但是，公司在年报并没有明确披露电池项目的投资时间。美国当地媒体报道称，该电池项目预计将在2026年年中投产。那么，问题就来了：博威合金的组件投产后，TOPCon电池片从何而来呢？

今年4月份以来，在短短几天内特朗普政府的关税政策就像过山车一样横冲直撞。在现有关税税率之下，来自中国大陆的电池片没有向美国出口的任何可能性。不是来自越南，也不是来自中国大陆，那么博威合金美国组件的电池片，究竟从何而来呢？

另外，博威合金美国电池项目还有一个风险，那就是TOPCon电池专利。据了解，在美国投建光伏电池产能的阿特斯，当初曾宣布在美投建TOPCon产能，但后来实际选择了没有专利风险的HJT路线。

尾 声

即使是光伏内卷的当下，美国的TOPCon光伏组件仍然能卖到0.3美元一瓦，HJT可以卖到0.33美元，是中国售价的3倍多。所以，东南亚四国以及四国之外的其它国家，以及针对不同企业，税率均大不相同。

针对中国、中资光伏企业的各种税，名目繁多，计算起来相当复杂。但对于一些企业而言，由于美国光伏市场的价格优势，仍然仍有一定利润空间。现在，特朗普掀起的关税大战，则给这些正在勉强维生的企业又增加了新的不确定性。

BNEF预测，美国市场2025年新增装机量约54GW，2026年约57GW，2027年约62GW，未来五年累计新增需求约306GW，年均增长约6%。这两年美国的组件产能起来了，但美国的太阳能电池片，却是远远不够的，美国众多光伏组件厂都会等米下锅。

最近，墨西哥的毒枭们已经在将成吨的鸡蛋塞进改装的运毒车、走私到美国了。如果利润足够丰厚，估计他们对于太阳能电池片应该也会感兴趣吧。据说，这门风险极大的生意，像无锡的某家企业已经参与很久了，在行业内已经是公开的秘密。

中小企业可以不管不顾，但对于头部企业、对于上市公司来说自然不能铤而走险。但是，现在又该怎么办呢？

编审及统稿：侦碳

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       原文标题 : 贸易战全面升级，中资企业在美国的光伏产能还好吗？