尚德电力2012年业绩预期

2012-06-01 09:06

　　3、尚德电力主要市场分析

　　尚德在收购日本MSK公司之后，经过数年的经营，尚德已成为日本市场份额最高的外资品牌。（注：总体而言，日本光伏市场被本土品牌——夏普、京瓷、松下三洋等把持着；接下来，随着日本新上网电价的执行和大型项目市场的启动，将有越来越多的外资公司进入日本市场进行争夺）。

图二：尚德电力营收的地区构成（单位：%）

　　2011年，尚德在美国光伏市场的出货量排名第一，大概占据了21%-22%的市场份额。4Q11、1Q12分别有38%、34%的营收来自美国市场。得益于美国亚利桑那州的产能和“全球化的供应链”，尚德有数百MW的组件产能可以免受“双反”税的影响。（注：不过，1Q12财报显示，尚德仍因为“双反”案而支付了占总营收4.7%的“双反”税准备金，共计1920万美元；接下来三个季度这种情况仍会继续。按计划，11月下旬“双反”案将做出终审裁决。）2012年中国市场，尚德管理层预计，金太阳工程将提供1.7GW新增装机量，上网电价支撑的大型项目新增装机量将在3GW以上。今年，来自中国市场的营收占比将大幅上升，但目前管理层没有明确目标，出货量预计在300-400MW。管理层同时预期，中国市场明年将继续保持增长，或达到10GW/年的新增装机量；随着中国市场越来越重视产品质量和平准化电力成本LCOE，尚德将获得越来越大的市场份额。

　　4. 尚德电力2012年业绩预期

　　2012年一季度，组件均价ASP较2011年4季度环比下滑10%，2012年二季度组件ASP将继续环比下滑10%左右。但尚德管理层表示，1类供应商的产品均价已经趋于稳定。管理层预计，2012年二季度的出货量将环比增长20%以上；在中、美、日市场的驱动下，2012年三季度的出货量将达到年内高点。

　　2012年，尚德组件和硅片的产能均保持不变，分别为2.4GW和1.6GW。硅片的产量目标为1.2GW；组件的出货量目标为2.1-2.5GW，其中高效组件占800MW（准单晶组件400MW，单晶+选择发射极技术产品共400MW）。按惯例，有60%以上的出货量会集中在下半年。

　　2012年尚德将严格控制Capex，预计全年的Capex在1.2亿-1.5亿美元，将主要用于技术与工艺的升级。尚德管理层表示，2012年将关注现金和运营资本的管理，全年力争获得正向经营现金流；光伏制造业重新实现盈利，至少需要6-12个月的时间。

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