02过度竞争，隐忧出现

通威中标项目的消息，已经被市场视为其正式进军组件板块的标志。

虽然一路飙涨的硅料，对行业短期内的景气度、其他环节的利润都有明显的负面影响，但资本市场最大的担忧并不在于产业链失衡，而在于整个行业全方位的过度竞争和产能过剩。

8月19日，通威股份拟中标华润电力3GW光伏项目光伏组件设备集采的消息引起了光伏行业的“巨震”。天合光能当日盘中最大跌幅超16％，隆基绿能最大跌幅超8％，晶澳科技的股价更是触及跌停。而通威的股价则逆势上涨了4．88％。

究其原因，通威中标项目的消息，已经被市场视为其正式进军组件板块的标志。且凭借硅料优势，通威的报价要比亿晶光电和隆基股份报价低0．05元／w，也被认为是即将掀起组件价格战的信号。

近两年，硅料四大巨头受益于硅料价格飙涨，赚得盆满钵满。一旦切入下游组件环节，硅料的利润完全可以弥补组件的亏损，甚至可以不计成本地抢占市场份额。这无疑将会对组件玩家的利润、甚至是组件行业的格局造成巨大冲击，因此组件龙头的股价集体被“吓趴”了。

长期来看，市场规律决定了硅料价格不可能一直维持高位，回落到合理区间是必然的趋势，硅片、电池片、组件环节的利润也能够得到修复。相比之下，过度竞争和产能过剩才是行业长期的不可承受之重，在光伏行业发展史上，有多家光伏巨头都因此而倒下。

据通威相关人士接受媒体采访透露，其考虑在组件业务上做进一步论证规划。虽然其并未明确宣布进军组件领域，但在不少业内人士看来，通威布局一体化、进军组件环节已经是板上钉钉。

布局组件的核心原因在于，一旦硅料供需格局扭转，通威很有可能要重新过上“苦日子”。趁当下利润爆发，切入下游组件环节，通威就可以减缓未来硅料价格下跌造成的业绩下滑（或亏损），持续获得利润。作为国内最大的硅料厂商，通威股份虽然当下赚得盆满钵满，春风得意，但前几年也曾经遭遇过持续亏损，刘汉元深知硅料行业景气过后的惨状。

且目前硅料价格还没有回调的迹象，近期的四川地区“有序用电”政策也对硅料产量造成影响，这意味着硅料价格短期内仍将保持坚挺，并为通威的组件业务提供源源不断的“弹药”支持。

有消息称，通威股份预计2023年年底或有50GW的组件产能规划落地。作为对比，2021年隆基的组件出货量仅为38GW。一旦产能落地，凭借自身成本优势，通威大概率将会重新改变组件环节的竞争格局。

03终局初现，通吃时代

走专业化方向的玩家反而成了少数。

一直以来，光伏行业对于一体化还是专业化发展更优有着不小的争议，但随着光伏玩家们纷纷布局一体化，走专业化方向的玩家反而成了少数。

相比专业化发展玩家，垂直一体化玩家对于产业链上各环节的掌控力更强、供应链条更顺畅，也有着更强的成本控制能力和规模化优势，一旦行业发生恶性价格战，其生存空间也会更大。

尤其近两年硅料价格高企的背景下，依赖现货市场的厂商相对更为被动，与一体化厂商的利润表现呈现明显的分化。一体化的优势越发突出，已经成为趋势。

目前布局一体化的厂商，既有隆基、晶科、晶澳、天合、阿特斯、东方日升、正泰新能源等传统组件企业，也有宝丰集团、江苏阳光、润阳股份、中来股份、东方希望、合盛硅业等新玩家。不做一体化的通威显得越发被动，因此其转向一体化布局在一些业内人士看来并不意外。

双碳战略下，光伏正迎来高度景气的周期，但与此同时，无数的资本、新玩家、跨界者涌入，产能过剩的担忧一直存在，未来的洗牌也难以避免。有更强成本控制能力的一体化玩家，更有希望在竞争中脱颖而出。

但与此同时，从长期来看，光伏一体化也对于行业却有着较强的负面效应。

当所有玩家都具备了更强的成本控制能力，意味着竞争会更加激烈。行业的盈利空间最终会被不断压缩。换句话说，光伏行业将在成本线上进行拼杀。

有券商分析指出，在当前光伏行业的背景下，深度垂直一体化能让企业生存下来的概率更大，而绝非死得更快。但同时垂直一体化的推进，将让产业链各环节盈利水平都回归到较为平庸的水平。

从这个角度看，深度的垂直一体化战略是一种价值毁灭的战略和行为。然而，身处深度博弈中的玩家们对此别无选择。

本文系巨潮WAVE原创。

       原文标题 : 通威，通吃？｜巨潮