03 2023，不会有雪崩，也没有断崖

图3 组件及硅料价格预测（元／W，元／kg）；来源：硅业分会、PVInfoLink，国金证券研究所测算

2023年，硅料主要供给增量包括协鑫包头10万吨、大全包头10万吨、通威乐山三期12万吨、新特准东10万吨、东方希望宁夏12．5 万吨、合盛硅业10 万吨等。

预计到2023年底，我国硅料名义产能将达到240 万吨。但考虑到新增产能建设进度，以及可能受到疫情防控、冬季气候、限电、硅料环节盈利收缩等因素影响，部分在建产能投产时间及爬坡进度或存在不确定性。

目前，包括硅业协会在内的多家机构均普遍预测，2023年我国多晶硅的实际产量将达到130万吨，大约是当年底实际产能的一半。

图4 全球光伏装机及多晶硅需求预测；来源：硅业分会

这130万吨产量，再加上每年进口的10万吨，在2023年，我国多晶硅的总供给约为140万吨。按照2．66克／W的硅耗来计算，140万吨硅料，对应的组件供货大约为526GW。

仍以图2为基础，2022年全球新增光伏装机预计为240GW，实际需求333GW。2023年，目前各大机构普遍预测会达到350GW，实际需求则会在486GW。

在2023年全年，140万吨硅料所对应的526GW组件，实际上只比486GW的全球实际总需求超出40GW，占比7％。当然，海外也有极少量组件产能，但基本可以忽略。

除了算硅料自身的账以外，对比硅片、电池、组件三大环节的扩产情况，也有参考价值。硅料相对于产能庞大的硅片来说，至少在2023年，还不用太担心。

图5 硅片环节名义产能及需求（GW）；来源：国金证券

另外，值得注意的是，进入2022年第四季度以后，硅料产量的环比增长速度已经在放缓。

同时，市场变化多端，绝非千篇一律。很多下场的硅料新玩家也并非所有人都意志坚定，而不存在观望心态。未来硅料价格走低，项目延后甚至取消也不是不可能。

图6 资料来源：硅业分会，SMM

国金证券认为，综合考虑硅料新产能释放节奏及终端需求强度，预计2023年硅料价格呈现“波浪式下跌态势”：

2023年第一季度为传统需求淡季，但考虑到目前主流组件企业一季度在手订单较为饱满且价格合理，同时考虑国内补装需求及硅料供给环比增幅相对较小，预计 2023年一季度硅料价格低点在20～25万元／吨；

随价格回落后，国内及海外地面电站需求大规模启动，预计硅料价格下跌节奏在2023年的第二季度将会放缓，甚至出现阶段性反弹；

在2023年第三季度开始，硅料供给释放提速，预计下半年价格下跌将加速，预计到2023 年底硅料价格或回落至10～15 万元／吨。即使是这个价格区间，相对于每吨四五万的成本，毛利也是相当丰厚的。

图7 2023 年硅料供给释放节奏（季度有效供应，考虑爬坡）；来源：各公司公告、官网，国金证券研究所测算

后记

市场是公平的。虽然2023年不存在“雪崩”、“断崖”，但放在更长的时间周期内，硅料价格终将归回常态，甚至有一天出现价格战的情况。这将是常态。因为，就连擅长打价格战的TCL、比亚迪、创维、海尔们都在跨界光伏了。这个行业将变得越来越热闹，越来越精彩，光伏企业之间的竞争，无疑也将越来越残酷，赚钱越来越难。

赶碳号认为，未来光伏企业之间的竞争，比拼的就是精细化的综合成本控制能力、全产业链垂直一体化布局的把控能力，以及更敏捷更有预见性的战略机动能力。落后者将被出清，优胜者继续为王，这就是光伏。

END

       原文标题 : 硅料真的会断崖式下跌？这可能只是你的想象!