3 月 5 日晚间，ST 旭蓝（000040）正式发布公告，因公司未能在规定期限内完成非经营性资金占用的整改工作，根据相关规定，其股票将被实施退市风险警示。

此举意味着ST旭蓝正式完成“披星戴帽”，标志着其财务状况和经营风险已攀升至新的高度，为广大投资者敲响了警钟。

整改期满 75.27亿占款仍未归还

实际上，ST旭蓝在2024年7月5日接到了监管机构的整改通知，要求其六个月内归还77.96亿元的非经营性占用资金。但整改期限于2025年1月5日届满时，公司仍有75.27亿元资金未能归还。因此，从2025年1月6日起，该公司股票开始停牌，停牌期限不超过两个月。

停牌期满后，由于整改未完成，根据相关规定，ST旭蓝股票在2025年3月6日继续停牌一个交易日，并于次日复牌。复牌后，公司股票被实施退市风险警示，简称由“ST旭蓝”变更为“*ST旭蓝”，证券代码及股票价格的日涨跌幅限制5%保持不变。

值得关注的是，非经营性资金占用问题一直是监管的重点。此次ST旭蓝被实施退市风险警示，凸显其公司内部治理存在严重缺陷，或对公司的持续经营能力造成重大影响。

根据规定，若未来两个月内ST旭蓝仍无法解决资金占用问题，深交所可能终止其上市交易。

截至3月5日，公司股价报收0.86元，创上市以来新低，市值蒸发超90%。

光伏装机运营总量一度接近3GW

据了解，ST 旭蓝（即东旭蓝天新能源股份有限公司）成立于 1985 年，总部位于北京市，是一家以新能源为主营业务的上市公司。

公司的主要业务包括光伏发电、新能源电站的开发与运营、新能源产品的研发与销售等。公司在新能源领域有多年的运营经验和技术积累，曾是国内较早进入新能源行业的企业之一。

ST旭蓝的光伏业务曾是其核心增长点。2016年与2018年，公司通过两次非公开发行股票募集资金合计超110亿元，用于投资28个光伏电站项目，覆盖全国多个省份，装机规模一度跻身行业前列。2021年，其新能源业务收入占比超70%。截至2023年底，其光伏电站总装机容量近1GW，且自主及代运维项目总容量约2GW。

然而，由于ST旭蓝近年来财务状况恶化，其控股股东东旭集团非经营性占用资金问题凸显。ST旭蓝或将重蹈其关联公司ST旭电被迫退市的覆辙。

2024年10月11日，ST旭电因控股股东东旭集团占用资金95.95亿元至今未还。同时其股票连续20个交易日收盘价低于1元，最终，深圳证券交易所裁定ST旭电终止上市并正式摘牌。

近五年累计亏损超过30亿

在业绩方面，近年来ST旭蓝业务明显收缩。

2023年财报显示，营业收入同比下滑50.94%至14.89亿元，归母净利润连续三年亏损（2021-2023年累计亏损超10亿元）。实际上，自2019年至2023年，ST旭蓝净利润累计亏损已超过30亿元。

2024年前三季度，新能源业务收入进一步下滑，营业收入仅7.98亿元，同比下降47.68%，净利润亏损1.31亿元，同比暴降379.65%；经营活动现金流净额同比减少32.4%。资金链紧张及债务问题导致其无力推进新项目，光伏投资陷入停滞。

其中，第三季度，ST旭蓝单季度营业收入为2.57亿元，同比下降30.35%；归母净利润为亏损3823.25万元，同比大降277.43%；扣非净利润同样亏损3678.37万元，同比降幅达288.18%。

此外，公司流动负债高达77.37亿元，面临较大偿债压力，流动比率、速动比率、现金比率分别为1.40、1.39、0.40。可见，公司当前经营风险较高，资金状况异常紧张，偿债压力巨大。

总而言之，ST旭蓝的案例为新能源行业敲响警钟。过度依赖关联方投资、内部控制失效、大股东资金占用等问题，可能使企业迅速陷入经营困境。

同时，这一案例也折射出部分新能源企业在激进扩张后的治理短板。当前，光伏行业竞争加剧，技术迭代加速，光伏企业需强化合规管理，避免重蹈覆辙。