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FirstSolar竞争力分析及未来五年计划

  First Solar的“五年计划”

  晶硅组件价格持续大幅下滑,短期内给First Solar带来很大压力。

  1Q12,First Solar净营收4.971亿美元,环比下降25%,主要受累于组件出货量的下滑(504MW,环比下滑7%)和组件均价的下跌(环比下跌13%;其中,系统业务的组件ASP下跌27%,组件销售业务的组件ASP下跌12%)。毛利率15.4%,同比下降30.4%,环比下降5.5%。

  面对当前困境,First Solar提出了“五年计划”,个人认为可以归纳为两部分:

  1)利用是研发投入和技术优势来实现组件效率路线图,从而建立光伏系统的成本优势:

  计划五年内,将商业化产品的平均转化率提升至15.0%,从而使系统总成本降至1.15-1.20美元/瓦。对应的平准化电力成本为0.10-0.14美元/度,这足以引发新的需求和进一步开拓新兴市场。

  2)凭借上面我们提到的竞争优势,First Solar计划通过完成三方面的工作(见下图,提供均衡的产品价格、可靠预测电力产量、电网友好的并入方式)来获取新兴市场,如沙特阿拉伯、印度、巴西、南非、卡塔尔、土耳其、墨西哥、印尼、马来西亚等。

  First Solar目前有待建/在建项目2.688GW,主要分布在美国本土、加拿大安大略省,少量分布在澳大利亚、印度。

  First Solar “五年计划”的主要财务目标是,到2016年:

  ——平准化电力成本(LCOE)降至0.10-0.14美元/度;

  ——系统造价1.40-1.60美元/瓦;

  ——组件年出货量2.6-3.0GW,以新兴市场为主(管理层预计,2016年全球新增总容量在37-40GW);

  ——毛利率15%-20%;

  ——运营利润率 8%-12%,G&A费用在运营费用中的占比降至一半以下;

  ——投入资本回报率(ROIC) 13%-17%。

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