FirstSolar竞争力分析及未来五年计划

2012-05-31 16:26

　　First Solar的“五年计划”

　　晶硅组件价格持续大幅下滑，短期内给First Solar带来很大压力。

　　1Q12，First Solar净营收4.971亿美元，环比下降25%，主要受累于组件出货量的下滑(504MW，环比下滑7%)和组件均价的下跌(环比下跌13%;其中，系统业务的组件ASP下跌27%，组件销售业务的组件ASP下跌12%)。毛利率15.4%，同比下降30.4%，环比下降5.5%。

　　面对当前困境，First Solar提出了“五年计划”，个人认为可以归纳为两部分：

　　1)利用是研发投入和技术优势来实现组件效率路线图，从而建立光伏系统的成本优势：

　　计划五年内，将商业化产品的平均转化率提升至15.0%，从而使系统总成本降至1.15-1.20美元/瓦。对应的平准化电力成本为0.10-0.14美元/度，这足以引发新的需求和进一步开拓新兴市场。

　　2)凭借上面我们提到的竞争优势，First Solar计划通过完成三方面的工作(见下图，提供均衡的产品价格、可靠预测电力产量、电网友好的并入方式)来获取新兴市场，如沙特阿拉伯、印度、巴西、南非、卡塔尔、土耳其、墨西哥、印尼、马来西亚等。

　　First Solar目前有待建/在建项目2.688GW，主要分布在美国本土、加拿大安大略省，少量分布在澳大利亚、印度。

　　First Solar “五年计划”的主要财务目标是，到2016年：

　　——平准化电力成本(LCOE)降至0.10-0.14美元/度;

　　——系统造价1.40-1.60美元/瓦;

　　——组件年出货量2.6-3.0GW，以新兴市场为主(管理层预计，2016年全球新增总容量在37-40GW);

　　——毛利率15%-20%;

　　——运营利润率 8%-12%，G&A费用在运营费用中的占比降至一半以下;

　　——投入资本回报率(ROIC) 13%-17%。

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