A股上市光伏企业2012年三季报总结【上】

2012-11-14 09:46

　　2012年前三季度全行业实现销售收入248.92亿元，同比下滑18.55%，其中光伏设备、硅片-电池-组件、逆变器和辅材环节分别实现收入增长-58.21%、-34.87%、-0.50%和-22.72%；综合毛利率为15.43%，同比下滑7.17个百分点，其中光伏设备、硅片-电池-组件、逆变器和辅材环节综合毛利率分别同比下滑6.72、5.72、1.62（主要厂商阳光电源下滑8.74格百分点）和4.16个百分点；期间费用率同比上升7.15个百分点；实现净利润-7.48亿元，同比下滑123.06%，分环节看光伏设备、硅片-电池-组件、逆变器和辅材环节分别实现净利润增长-84.59%、-164.17%、-26.87%和-79.88%；净利润率同比下滑13.61个百分点。OFweek太阳能光伏网特选取23家光伏企业，分光伏设备、硅片-电池-组件、逆变器和辅材四个板块进行分析，尽览光伏上市公司2012年Q3财报资讯。

　　1、光伏设备——后周期环节、2013年有经营压力

　　光伏设备类公司在整个产业链中属于后周期环节，整体盈利相对表现滞后，前三季度收入同比下滑58.21%，是所有环节中下滑最多的，后周期性逐季体现，收入、净利润逐季下滑。但由于光伏设备制造业具有较高的技术附加价值，价格也更加稳定，设备毛利率仍然维持40%以上，综合毛利率波动主要来自主营中硅料等相关业务。由于产能扩张停滞，设备类公司2012年鲜有新增订单，同时原有订单出现延期或取消情况，对相关企业2013年的经营压力较大。

图表1：重点光伏设备企业2011年、2012年前三季度经营情况（单位：百万元，%）

　　1）七星电子

　　七星电子2012年1-9月每股收益0.68元，每股净资产9.67元，净资产收益率9.44%，营业收入72931.17万元，同比减少12.82%，净利润10529.47万元，同比增长7.35%。受宏观经济环境影响，公司设备类业务的部分下游行业投资趋缓，使得设备类业务收入有所下降。得益于特种电子元器件国产化政策以及新产品陆续投放市场，公司高毛利率电子元器件类业务增长迅速，使公司净利润有所增长。

图表2：七星电子2011年Q4-2012年Q3营收趋势

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