投资摘要

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市场回顾

截止7月23日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨5．06％，相对沪深300指数领先5．17 pct，在中信30个板块中位列第4，总体表现位于上游。从估值来看，电力设备及新能源行业53．89倍，前期高位回调后快速复苏，保持高速增长。

子板块涨跌幅：从子板块方面来看，核电（＋1．04％），锂电池（＋2．69％），输变电设备（＋3．81％），风电（＋5．51％），配电设备（＋6．05％），太阳能（＋8．12％），储能（＋13．01％）。

股价涨幅前五名：金辰股份、英搏尔、江特电机、江苏雷利、纳川股份。

股价跌幅前五名：中天科技、中科电气、中恒电气、杉杉股份、露笑科技。

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行业热点

风光：国务院提出因地制宜发展分布式光伏发电，加快农村能源服务体系建设。

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投资策略

新能源车：中、欧新能源车销量保持高位稳定增长态势，渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续，拉动电池材料价格持续上涨。本周产业链价格：锂电池稳定，上游原材料：氢氧化锂（＋0．5～＋1．6％），电解钴（＋1．1～＋2．4％），硫酸钴（＋0．6％），三元前驱体（＋5．5～＋6．9％）；四大材料中，正极NCM（＋2．7％），其余稳定。我们看好三元高镍化＋磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：近期全产业链价格连续下调，硅片、电池片反应较大；全年技术路线由P 型向 N 型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。本周产业链价格情况：硅料价格下降：国产致密料（－0．5％），硅片价格部分下降：多晶金刚线（－9．1～－2．9％），166mm（－3．8％）， 182mm（－2．2％）；单晶PERC电池片（－1 ～－2．2％）；组件价格基本不变：355／425W单晶PERC组件（－0．57％）；光伏玻璃价格稳定。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和 PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：全国1－6月新增风电装机10．84GW，同比增长71．5％。风机价格持续下调，4月国家电投标价2588元／kW，相对去年同期下降35％。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

储能：国内首批电厂侧储能行业标准正式发布，将于今年 10 月 26 日正式实施。新型储能发展指导意见征求稿发布，2025 年装机规模达 30GW 以上。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

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投资组合

隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，阳光电源各 20％。

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风险提示

新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。

报告正文

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行业热点新闻

中共中央国务院：因地制宜发展分布式光伏发电。7月22日，《中共中央 国务院关于新时代推动中部地区高质量发展的意见》发布。意见提出，加快形成绿色生产生活方式。因地制宜发展绿色小水电、分布式光伏发电，支持山西煤层气、鄂西页岩气开发转化，加快农村能源服务体系建设。加大园区循环化改造力度，推进资源循环利用基地建设，支持新建一批循环经济示范城市、示范园区。

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投资策略及重点推荐

新能源车：中、欧新能源车销量保持高位稳定增长态势，渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续，拉动电池材料价格持续上涨。本周锂电池产业链价格变化情况：锂电池价格保持稳定，上游原材料部分小幅上涨：氢氧化锂（＋0．52％～＋1．56％），电解钴（＋1．06％～＋2．43％），硫酸钴（＋0．6％），三元前驱体（＋5．51％～＋6．87％），另外硫酸镍价格微降（－0．53％）；四大材料中，正极材料三元NCM上涨（＋2．73％），磷酸铁锂、负极材料、电解液、隔膜价格稳定；我们看好三元高镍化＋磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：1）近期全产业链价格连续下调，多晶硅价格连跌三周，硅片、电池片反应较大；2）全年技术路线由P型向N型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。本周产业链价格情况：硅料价格下降：进口单晶用硅料（－3．3％），国产致密料（－0．49％），硅片价格部分下降：多晶金刚线（－9．09％～－2．86％），国产单晶166mm硅片（－3．81％），国产单晶182mm硅片（－2．19％）；电池片整体出现下降：单晶PERC电池片（－1％～－2．19％）；组件价格基本不变：355／425W单晶PERC组件（－0．57％）；光伏玻璃价格稳定。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：全国1－6月新增风电装机10．84GW，同比增长71．5％。风机价格持续下调，4月国家电投2021年第十二批风机集中招标开标，规模共计1900MW，报价最低降至2396元／kW，均价2588元／kW，相对去年同期下降35％。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：可再生能源装机占比加速提高，特高压对解决可再生能源发电的消纳问题具有重要作用。国家电网“十三五”期间完成电网投资2．38万亿元，建成投运特高压工程19项，2020年特高压建设项目投资规模达到1811亿元，推动电网向能源互联网升级，促进能源清洁低碳转型，加强坚强智能电网建设。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

核电：2021年1－6月，核电发电量1951亿kWh，同比增长13．7％。截至2020年底，中国在运、核准在建机组共66台、装机7075万千瓦。其中，在运48台、4989万千瓦，居世界第三；核准在建18台、2087万千瓦，居世界第一。我们看好产业链龙头企业中国核电、久立特材、应流股份。

储能：国内首批电厂侧储能行业标准正式发布，将于2021年10月26日正式实施。新型储能发展指导意见征求稿发布，2025年装机规模达30GW以上。国网发布构建新型电力系统六项重要举措，“十四五”投资抽水蓄能1000亿元。两会期间，多位代表委员建议将储能产业纳入能源发展“十四五”规划。发改委正式明确新基建范畴，受此利好，充电桩“地补”政策密集出台，预计今年全年完成投资约100亿元，新增公共桩20万台，新增私人桩超过40万台，新增公共充电站4．8万座。中国的电化学储能能力达到170万千瓦，预计未来几年储能市场将继续稳步增长。工信部公示了第五批《锂离子电池行业规范条件》企业名单，共有15家电池企业入选。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

我们本周推荐投资组合如下：