中庸之道在技术迭代如此之快的光伏产业是否是正确的策略？

2021年的初冬，光伏组件龙头阿特斯（CSIQ．US）科创板IPO过会成功，这意味着光伏组件TOP 5即将齐聚A股。

曾几何时，这种盛况也曾上演，不过那是在大洋彼岸的美利坚。

2005年12月，如日中天的无锡尚德率先登陆纽交所，施正荣凭借23．13亿美元身价登顶中国首富，一时风光无量。

此后，阿特斯、天合、英利、晶澳、赛维、晶科等诸多耳熟能详的中国光伏企业纷纷出海上市。的确，彼时的纽交所更具备资本吸引力。

历史总是惊人得相似，五大组件再度聚首。每一次的轮回又有不同之处，当年远渡重洋，而今回归本土。

今时不同往日，历经二十年风雨洗礼，中国光伏产业已然一骑绝尘，在全球的市占率超过60％，部分环节甚至超过90％。A股上市的本土企业中孕育出了隆基股份、通威股份、阳光电源等诸多全球光伏龙头。

这意味着蓬勃发展的产业、日益成熟的中国资本市场无疑更能发掘企业的价值，故此，吸引了大量光伏企业回归A股。

2015年，天合光能与晶澳太阳能先后提出私有化要约，并分别于2017年、2018年从美股退市。

天合光能于2020年6月正式登录科创板。晶澳科技另辟蹊径，仅仅用了不到一年半的时间，就通过“借壳”从美股回转A股上市。二者之后均开启了股价10倍上涨的旅途。

此后，2021年9月30日，晶科能源首发上会通过，距离回A上市只差最后临门一脚。如今，随着阿特斯的回归，5大组件有望齐聚A股，华山论剑，一决雌雄。

在五大组件中有两位故友——天合光能和阿特斯，他们彼此之间可能有更多的话要说。

01 曾经沧海难为水

时间回到10年前的初冬，2011年11月29日，飘着零星雪花的北京，光伏四巨头齐聚。他们分别是全球组件出货量排名第一的尚德、第三名的英利、第四名的天合、第五名的阿特斯。

彼时的光伏组件在全球已颇具话语权。

促成此次行业巨头相会的理由是情况日益严峻的美国双反调查。

就在不久前，10月19日，7家美国光伏电池厂商向美国政府提出申请，对来源于中国的晶硅光伏电池产品提起反倾销、反补贴调查。美国国际贸易委员会和美国商务部分别于10月19日和11月8日予以立案。

这场由机电商会牵头组织的“双反”调查新闻发布会引发了市场的高度关注。与会者包括14家应诉美国“双反”调查案件在内的几十家企业，以及相关行业组织的代表，还有来自近百家中外媒体约160位记者。

图片来源：黑鹰光伏

即便仍可以谈笑风生，施正荣、苗连生、高纪凡、瞿晓铧四位大佬此时此刻的内心深处或许远不如在镁光灯下闪亮。也许没人料到，未来的情况远比现在要糟糕得多。

一年后，2012年10月10日，美国商务部发布最终裁决，美国商务部宣布，对从中国进口的光伏产品，征收34％到47％的关税。

与此同时，欧盟正式发起了反倾销和反补贴的“双反调查”。热了八年的光伏行业顿遭重挫。

此举无疑对中国光伏组件厂商形成致命打击，受此影响，如日中天的无锡尚德轰然倒坍，最终破产清算。

不仅压垮了龙头尚德，也击倒了步子迈得太大的赛维，在接连巨亏后宣告破产。另一位与会巨头英利能源因股价暴跌低于面值最后退市。

在这场由经济下滑，需求紧缩、补贴退坡导致的产业退潮中，同一个战壕中的中国光伏也不乏幸存者，天合、晶澳、晶科在日后的岁月里成为了国内光伏军团的中坚力量。

当然，还有我们本片报告的主角——阿特斯。