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硅料塌方将带崩光伏,行业洗牌开始?

文 | 荆玉

困扰整个光伏行业已久的硅料瓶颈终于得以缓解。

2022年三季度末以来,随着多晶硅料产能快速释放,硅料结束了两年多的连续上涨,开启了下跌趋势。根据机构PVinfolink上周发布的数据,单晶致密料主流成交价格已降至277元/kg,低价区间来到268元/kg,距离2022年内高点330元/kg降幅已达18.8%。

考虑到2022年Q4和2023年硅料新产能的大量落地,硅料价格的周期大拐点也已经成为业内共识。

但就在困扰整个光伏行业两年之久的瓶颈缓解之际,二级资本市场上光伏上市公司的表现却陷入了阶段性的“冰点”。光伏ETF(159857)自8月至今下跌近30%,隆基绿能、通威股份、阳光电源、晶科能源、晶澳科技等光伏龙头的股价均在近期连续下杀,创下了最近一轮调整的新低。

光伏ETF表现(2022年6月1日至今)

曾经备受投资者青睐的光伏概念股,为何反而在硅料瓶颈缓解后变得乏人问津?

一方面,作为光伏产业链中最紧缺的环节,硅料牵一发而动全身,其价格的下跌也带动了硅片电池片、组件环节程度不一的价格下跌。这意味着其他环节的玩家并不都是原材料价格下跌的受益者。

另一方面,当最大的供给端瓶颈缓解后,光伏行业的产能过剩问题再次成为焦点。市场担忧,随着硅料价格下滑向下游的硅片、电池、组件环节传导,会再次出现激烈的价格战。近期硅片领域价格踩踏严重,甚至比硅料还要惨烈,已经出现了价格战的迹象。

由于在产业链各环节中扩产周期最长,硅料的周期性变化往往影响着光伏行业的根本脉动。根据以往的经验,硅料的疯狂往往是整个光伏行业周期轮动的最后的疯狂,每一轮都是如此。因此本次上游硅料的供求转折点极有可能是价格战的时间节点,也将是新一轮行业洗牌的开始。

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硅料拐点已至

随着硅料厂商新产能的不断落地,硅料价格的周期向下已经成为共识。

最近一段时间,硅料价格下跌的新闻不绝于耳。自2022年12月初,就有自媒体称250元/kg的多晶硅致密料无人问津,彼时主流厂商的硅料均价在300元/kg左右,因此迅速吸引了市场的目光。

虽然这一消息后来经历了多方辟谣,但却没挡住硅料价格的连续下跌。据上文机构PVinfolink最新数据,当前277元/kg的硅料主流成交价格距250元/kg已经十分接近,其下降速度超出不少人的预期。虽然硅料在短时间内难以出现断崖式下跌,但价格反转的信号已然出现。

值得一提的是,去年年末,硅料价格曾在短时间内出现下跌,隆基和中环两大硅片玩家也曾跟随硅料降价,但最终硅料价格于2022年1月初止跌,并在1月26日开始反弹,随后便一路上涨,最高涨至308元/kg。

有此先例,部分业内专家不再轻言硅料拐点的到来,但随着硅料厂商新产能的不断落地,硅料价格的周期向下已经成为共识。

PVinfolink的数据显示,截至2022Q3,硅料年化产能已超过400GW,Q4硅料年化产能将快速爬升至超过500GW,相比Q3同比增长25%,这一数字创下了近三年来的季度最大增幅。

更长周期来看,中国有色金属工业协会硅业分会的数据显示,2021年国内硅料产能合计51.9万吨,而2022年底国内硅料产能将达到120.3万吨,同比翻倍有余。2023年国内多晶硅产能将再次翻倍,达到250万吨。

硅业分会专家委副主任吕锦标在接受媒体采访时表示,2023年国内多晶硅产量保守估计有146万吨,加上进口多晶硅可达156万吨,这些硅料已经足够600GW光伏装机。这不仅远超明年的全球光伏装机量需求,即使是潜在的光伏市场需求全部激活也无法消化。

在此背景下,硅料价格的下跌是中短期内的必然趋势。因此目前市场双方正处于“僵持”和“观望”状态,在不断地寻找新的价格平衡点。

针对这一现状,PVInfolink在12月15日的周评中指出,新订单签订和价格谈判过程艰难,买方观望情绪严重,而且双方对于新成交价格截至本周仍然难以达成一致,博弈仍在继续。

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