据彭博社援引知情人士的消息称，大名鼎鼎的黑石集团正考虑收购国内领先的逆变器厂商古瑞瓦特，且出价10亿美元。按照美元兑人民币最新汇率7.2749，折合成人民币为72.7亿元，连80亿元都不到。

看这个报价，简直不要寒酸。有一句话说的好，没有对比就没有伤害。

撇开这笔收购是否为谣言不谈，先看国内A逆变器上市公司的估值，相信黑石集团和古瑞瓦特心里都会有个谱。

目前，在沪深两市上市的逆变器厂商大约为12家，龙头自然是阳光电源，最新市值为1306亿元，最高时一度冲到2670亿元。如果说阳光电源太大，古瑞瓦特跟它不是一个量级的，那么我们来看在品牌排名上与其相近的锦浪科技、固德威，它们的市值有多少。

锦浪科技最新市值为276.58亿元，最高时一度突破1000亿元，现在276亿的是打了7折后的市值。固德威市值倒是没达到锦浪的高度，但高峰时也达到565亿元的市值，最新市值为213.45亿元，这个市值也比黑石的10亿美元估值高。

要知道，古瑞瓦特的市占率可是比固德威还要高。据伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)发布的2022全球逆变器出货Top10排行榜，古瑞瓦特排名第4，领先固德威1个位次，其身后还有SMA、Power Eletronics、上能电气、爱士惟和首航新能源。

这其中，爱士惟和首航新能源正在推进IPO，上能电气已经上市，在市值缩水后也有106.22亿元。而全球出货Top10榜上看不见的影儿的三晶电气，IPO也过了会，且从递交申报材料到通关仅用了7个月左右的时间，高效的狠。

按照逆变器新股上市受热捧，禾迈股份和昱能科技两家微逆厂商上市后股价一度超过700亿元、500亿的势头，三晶股份表现“低调”点儿，相信市值达到200亿以上应当问题不大。

三晶股份市值可以参照是首航新能源，这家与宁德时代深度捆绑的逆变器厂商，经过几轮融资后估值已达103亿元，分析称IPO后市值可冲刺175亿元，已于今年4月IPO过会。

对比上市逆变器厂商的市值看，曝出黑石10亿美元洽购古瑞瓦特，报价看着太抠门、大小气，藐视了古瑞瓦特的行业地位。

古瑞瓦特成立于2011年，创始人丁永强毕业于华中科技大学，先后效力于山特电子、伊顿电气。这位理工科出身的掌舵人对技术创新有着超乎常人的执着，对产品品质近乎挑剔的苛刻。

凭借着这种专注，古瑞瓦特打造出来的产品，深受市场和行业认可，甚至获得了同行竞争对手称赞。一位逆变器厂商负责人曾说，阳光电源、古瑞瓦特的逆变器做得都非常好，而对另一家准上市公司的产品却只是呵呵一下。

据了解，古瑞瓦特的逆变器是行业利润比较高的，小巧的外观、过硬的品质是其高溢价的基础。在品牌宣传上，我们在网上也看到了“不惧华为”，产品性能比肩华为等口径，敲定了古瑞瓦特的市场地位。

据第三方援引招股书推断，古瑞瓦特的户储逆变器市占率达到13.8%，高于德业股份的12.4%，锦浪科技的10.9%，Solaredge的10.3%，排名世界第一。

第三方另一个统计则显示，华为光伏逆变器市场份额占比24.7%，阳光电源22.3%排名第二，古瑞瓦特6.8%排名第三，锦浪科技6.6%排名第四。

招股书传递出的信息还有，古瑞瓦特是光伏行业最赚钱的公司之一。

2019年-2022年H1营收为10.0亿元、18.9亿元、31.9亿元和23.4亿元，对应同比增长89.1%、68.7%和99.0%。

净利润方面，2019年-2022年H1分别为0.92亿元、3.66亿元、5.73亿元和3.95亿元，增长率对应295.6%、56.6%和90.7%。

说古瑞瓦特是最赚钱的光伏公司，不是吹水。据“草根光伏”对全产业链上市公司毛利率统计，逆变器和多晶硅行业是光伏行业高毛利率的领域，有多家厂商毛利率在30%以上，而组件厂商的毛利率普遍降到了20%以下。

截至2023年6月30日，组件F4厂商，晶澳科技毛利最高，仅为19.35%，隆基绿能次之，为19.08%。

鉴于古瑞瓦特的领先的行业地位和业绩的高增速，不得不说媒体流出黑石10亿美元的报价，伤害性不那么，侮辱性却是极强的。

据媒体就此次收购进行采访，丁永强对着采访者连说了三声“不属实”，隔着屏幕似乎都可感受到他的愤懑与无耐。

虽然丁永强矢口否认了这项交易传闻，可问题是这则消息又是如何放出来的呢？

我们注意到，这则消息的信源是彭博社援引知情人士的说法，还点出了收购方黑石集团，说得是有鼻子有眼的。

财经人士都知道，彭博社全称彭博新闻社，英文名称，Bloomberg News，是全球最大的财经资讯公司，创始人迈克尔.布隆伯格曾三度担任纽约市长。

彭博社属于国际权威财经媒体，光伏行业内有国际视野，懂品牌的头部厂商，也是特别认可这家国际知名财经品牌的。

按常理讲，这个级别的平台放出来的消息，非一般财经媒体、自媒体可比，可信度还是蛮高的。所以，彭博放出黑石10亿美元收购古瑞瓦特的消息，并非无缘无故，这可能与古瑞瓦特上市遇挫有关。

说起来，古瑞瓦特的上市之路颇为崎岖不平。2010年成立后，古瑞瓦特就制定了2014年冲 A的目标，并于2017年开启上市辅导，2021年却因“战略调整”终止与中信证券的上市辅导合作。

无耐之下，古瑞瓦特寻求到港交所上市，2022年6月4日首次递表，2022年11月通过港交所聆讯，但未启动招股后失效。

今年5月14日，古瑞瓦特披露再次通过港交所上市聆讯，并启动了路演。据报，这次路演融资规模由原来预期的10亿美元大幅削减到3-4亿美元，打了个6、7折，作价人民币也就20-30亿元区间。

与之形成强烈反差的是，今年4月份过会的首航新能源，拟募资35.12亿元。早些时候计划募资5.58亿元的禾迈股份，实际募资55.78亿元，超募了50多个亿，另一微逆厂商昱能科技计划募资5.56亿元，实际募资32.6亿元，超募了27亿元。

见于此，作为户储“遗珠”，全球出货排名前三、四的厂商，古瑞瓦特和丁永强或是心有甘的。

最终，5月底，古瑞瓦特再度传出消息，市场环境充满挑战，推迟了上市计划。

上市计划一再受阻，储能市场竞争激烈，缺少融资扩产计划无法快速推进，在竞争对手都加快扩产步伐的前提下，古瑞瓦特面对的压力可想而知。

这样，我们或许会得到一个答案，古瑞瓦特上市受阻后，黑石集团看到了入主古瑞瓦特的机会。

黑石集团实力雄厚，资产管理规模达到1万亿美元，在碳中和背景下，对布局新能源有着很大的野心，计划未来10年向可再生能源领域投资1000亿美元。

同时，古瑞瓦特无论是光伏户领域的地位，还是在意大利和荷兰的海外布局，也与黑石集团的战略相契合。

但按10亿美元的出价看，财力雄厚的黑石集团出手并不阔绰。以IDG资本向古瑞瓦特投资9亿元人民币获得6.52%的股份算，古瑞瓦特的估值就达138亿元。

此前，市场则预期古瑞瓦特上市后估值要达到几百亿元。

所以，10亿美元的报价，明显处于偏低水平，引人浮想联翩。

古瑞瓦特作价10亿美元，72亿元人民币，表面是一桩国际并购传闻，若隐若现的是拉低A股逆变器、光伏上市公司估值，进而拉低整个A股估值的意图。

在被中国光伏反超后，反复出台政策打压，持续的唱衰，这不是近期美国对华的主旋律吗？

当然，对于古瑞瓦特来说，在港股融资规模从10美元降到3-4亿美元，虽远不如预期，但也是一笔略规模略高于三晶股份的融资。如果冲刺港股失败，再回A，再排1-2年的队，上市计划还会进一步推迟。（草根光伏）

       原文标题 : 古瑞瓦特10亿美刀委身黑石？伤害不大侮辱性极强！