文：诗与星空

ID：SingingUnderStars

光伏产能过剩了吗？          

星空君有个老哥朋友，本省著名985材料化学硕士毕业。因为工作中不得志，趁着公司推出优惠政策的时候申请提前退休环游世界去了，年仅52岁。          

他在南部山区买了一套小产权别墅，亲自动手安装光伏设备，不仅实现了用电自由，还能给电网卖电。          

周末天好的时候，星空君有时候会骑车去南部山区，一路上看到满山遍野铺了光伏。但极少看到家庭住户房顶上装光伏板。          

这也意味着，现在的光伏应用，主要是B端用户为主；C端用户有一些，但依然非常的少。

结论呼之欲出：基于发电企业的光伏市场，接近饱和了；但基于用电需求的C端用户光伏市场，还远远没有普及。

谈何过剩！          

尤其是亚非拉缺电的国家，光伏市场空间巨大。

好友在非洲做酒店生意，不稳定的电力供应也是他日常经营中非常头疼的问题。他正在和当地的电力部门以及中资企业沟通，争取早日部署光伏发电。

现在用的是1975年国产的汽油发电机。          

基于此，星空君认为，未来光伏市场依然空间巨大，但会从传统的B端电力企业市场转向其他B端企业以及C端市场。

01

光伏产业的第二次滑铁卢

2024年，中国光伏企业全面折戟。          

当然，这不是第一次。          

尚德、赛维LDK、海润、中电、旭阳雷迪、汉能.. ...          

这些名字曾经如雷贯耳，如今纷纷偃旗息鼓。重组的重组，破产的破产。          

每一个行业的巅峰，都是一将功成万骨枯。             

从宏观视角来说，只要最终脱颖而出的是中国企业，带动了整个产业链的成长，那就是赚的；但从微观视角来看，具体到每个企业，赢了就是行业霸主，输了就破产倒闭，从企业家到员工，利益都会受损。          

不仅光伏，其实每个行业都是如此。从政策导向开始进入，然后随着行业的发展实现了不依赖政府补助的盈利；然后市场需求上升，新一轮玩家蜂拥而至，然后出现兼并，最终赢家通吃，仅剩下几家巨头。          

2024年的行业危机，苗头出现在2018年和2019年。          

2018年底，欧盟取消了光伏的双反；2019年6月，月美国豁免双面发电光伏组件201关税（但2020年又取消）。          

中国的光伏产业开启了疯狂的扩张之旅，随着产业链的不断完善，到了2022年，全面爆发，超过110家上市公司跨界光伏行业。          

据测算，2024年中国光伏设备的产能，差不多比全球需求量还要多40%。          

从数字上看，妥妥的过剩。          

当然，星空君认为，看问题还是要辩证地看。          

从某种意义上讲，产能过剩是好事：出清行业劣质企业，实现全行业的高质量发展。          

这个时候，现金流至关重要。谁能撑到最后，谁就是赢家。

02

业绩预报亏损 

隆基绿能发布半年业绩预报，经财务部门初步测算，预计2024年度实现归属于上市公司股东的净亏损为82亿元到88亿元，与上年同期相比，将出现亏损。预计2024年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为83亿元到89亿元。          

关于亏损的原因，公司称：          

2024年，全球光伏新增装机继续保持增长，但行业供需失衡矛盾突出，在产能出清和快速技术迭代周期中，公司坚持稳健经营，以创新求发展，BC二代技术和前瞻性研发连续突破，BC技术规模化发展条件成熟，美国本土优势产能顺利投产并实现盈利，灯塔工厂先进制造模式快速推广，以客户为中心的组织变革成效显著。报告期内，受行业竞争加剧的影响，公司BC二代产品产量占比很低，PERC和TOPCon产品价格和毛利率持续下降，产能开工率受限，技术迭代导致计提资产减值准备增加，参股硅料企业投资收益产生亏损，导致经营业绩出现阶段性亏损。          

然而，公司的2023年年报就已经出现净利润下滑的情况了。          

数据来源：同花顺iFind          

2023年，公司实现营业总收入1294.98亿元，同比增长0.39%；归母净利润107.51亿元，同比下降27.41%；扣非净利润108.34亿元，同比下降24.84%。          

隆基绿能董事长钟宝申在《致股东的信》中称，2023年，光伏行业产能快速释放、供需结构失衡、新技术快速迭代，导致产业链价格大幅下降，HPBC新产品换代的学习成本，组织扩张过快带来的效能下降，这些使得公司发展遇到了严峻的挑战。

03

监管函

公司发布2023年年报后，上交所发布了监管函。          

主要是对公司糟糕的财务指标进行了罗列和警示，从数据上看，星空君认为这是行业趋势导致的必然结果。          

从公司后续逐条回应情况看，确实因为降价导致资金链紧张。             

在解释应收账款余额增幅超过营业收入增幅的时候，公司放出了2022年和2023年的前五大客户。

这是意外之喜，一般来说，上市公司只会在IPO的时候才会公布前五大客户、供应商名称，上市之后会替换成客户一这种形式，很难判断公司的客户身份。          

在监管函的回复里，公司列出的客户清单显示，国家能源集团是公司长期大客户。          

之所以应收账款余额增幅过大，是因为营收结构发生了较大变化。其中，组件及电池的销售收入较去年增长 143.51 亿元，硅片及硅棒的销售收入较去年减少 136.79 亿元。不同的产品对应着不同类型的客户，组件及电池的客户以大型能源电力公司等终端客户为主，回款周期比较慢。   

04

海外市场

星空君认为，光伏行业的未来在海外，但隆基绿能的海外扩张却放慢了脚步。          

近日披露的投资者交流会议纪要显示，在被问及海外产能布局时，隆基绿能表示企业在选择海外扩张时不仅要考虑当地的政策和法律环境、地理位置、经济基础条件和市场规模等诸多要素， 还要从中长期角度充分评估潜在的机会和风险，因此现阶段公司对海外扩产保持审慎的态度。          

光伏受到当地法律政策的影响比较大，隆基绿能的扩张步伐非常谨慎。   -END-免责声明：本文章是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的分析研究；诗与星空力求文章所载内容及观点公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本文中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，诗与星空不对因使用本文章所采取的任何行为承担任何责任。

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       原文标题 : 业绩巨亏，腰斩的隆基绿能