英利Q1财报分析及2012年业绩预期

2012-06-06 16:30

　　成本控制情况

　　(1)高效组件

　　差异化是吸引客户的要素之一。随着欧洲市场逐渐向屋顶转移，“熊猫”高效单晶组件相对占地面积小，发电量大，得到了用户的高度认可。最近，公司又推出了高效多晶组件。较之普通的多晶产品，“熊猫”高效组件的ASP至少有10%的溢价。不过，由于电池片产自中国，“熊猫”组件目前若要销往美国只能预缴“双反”税金。公司正在寻求替代方案。

　　(2)产能布局

　　在保定、海口、天津和衡水建有生产线，均覆盖从铸锭到组件封装的全过程。截至1Q12末，公司总产能有1850MW;预计到今年Q3将达到2450MW，新增产能主要来自天津和衡水。

　　(3)成本控制

　　同时，公司也加大了对新材料、新工艺的投入，进一步降低成本。由于在印刷工序采用了新材料，多晶电池的平均效率增加了0.2%。公司还在天津工厂成功完成了600公斤和800公斤的多晶铸锭，显著降低了单位能耗。

　　若不考虑减值准备，英利1Q12的硅料综合成本(多晶+单晶)为0.26美元/瓦，显著低于4Q11的0.33美元/瓦。1Q12，英利的综合非硅成本(多晶+单晶)由4Q11的0.64美元/瓦降至0.57美元/瓦，这主要得益于辅料成本的下降和新材料、新技术对转换效率的提升。管理层预计非硅成本在2Q12降至0.55美元/瓦，在年底降至0.50美元/瓦。届时组件总成本有望降至接近或略高于0.60美元/瓦的水平;预计2012财年的毛利率水平在10%-15%。

　　2012年业绩预期

　　预计2Q12的出货量将环比增长15%，德国、中国的市场需求依然强劲，一些新市场的加速也成为出货量上升的驱动力。预计2012全年出货量在2.4GW—2.5GW，上半年的出货量有望超过1.1GW，下半年的出货量预期可能会从1.3GW调高至1.4GW，所以公司也瞄准着出货量预期范围的顶端——2.5GW。就2Q12而言，英利管理层预期组件ASP环比下跌近15%，公司的成本降幅将略大于15%，毛利率在5%-10%之间。

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