（2）天龙光电2012上半年净利润亏损严重

　　公司中报

　　8月16日，天龙光电发布2012半年度报告。报告期内，天龙光电实现营业总收入约1.30亿元，同比下降68.96%；利润总额亏损约6230万元，同比下降159.99%；归属上市公司股东净利润亏损约5266万元，同比下降185.87%。

图2：天龙光电2011年Q3-2012年Q2营收趋势

　　分析点评

　　2012年，光伏市场依然受欧债危机、全球经济放缓和有关国家政策不稳定的影响，需求萎靡，光伏产品过剩，价格暴跌，全行业基本处于亏损状态。下游市场的低迷，投资放缓，给该公司带来了一定的压力。

　　在这样的大背景下，天龙光电设备的销售订单数量出现了明显下滑，部分订单被要求延期交货。多晶示范工厂亏损。由于下游开工不足，处于光伏耗材链上的控股子公司上海杰姆斯电子材料有限公司、常州天龙光源材料有限公司的业绩也出现少量亏损。

　　不过，天龙光电表示在努力寻找结构性的市场机会，把握市场宝贵订单。2012年7月22日，该公司与内蒙古锋威光伏科技有限公司签订了《设备采购与供货协议》，协议规定天龙光电向锋威光伏供应直拉式硅单晶炉、多晶硅铸锭炉等产品，合同的总金额为11677.5万元（含税价），目前天龙光电已收到该项合同的部分预收款，该合同的签署将对该公司2012年经营业绩产生积极影响。

　　（3）京运通盈利能力堪忧

　　公司中报

　　京运通公布半年度报告，2012年上半年公司实现营业收入2.44亿元，比去年同期下降76.12%；实现归属于母公司股东的净利润0.24亿元，比去年同期下降93.01%。2012年上半年每股收益0.03元。

图3：京运通2011年Q3-2012年Q2营收趋势

　　分析点评

　　光伏行业景气低迷拖累公司业绩，设备和硅片业务双双下滑。2012年上半年，公司实现营业收入2.44亿元，同比下降76.12%。（1）由于下游硅片生产企业经营形式恶化，扩产计划纷纷推迟，公司在手设备订单执行不利，上半年仅实现收入1.48亿元，同比下滑88.42%；（2）多晶硅片价格跌跌不休，上半年均价同比下滑超过60%，加之下游需求不旺，硅片业务上半年仅收入0.79亿元，同比下滑73.38%。

　　归属净利润同比下滑93.01%，盈利能力堪忧。上半年，公司实现归属净利润0.24亿元，同比下降93.01%。净利润跌幅大于营收跌幅，主要源于：（1）需求疲软导致企业开工不足抬升单位产品成本，以及受设备和硅片价格下降影响，公司综合毛利率同比下滑29.13个百分点，为21.14%；（2）公司规模扩张、区熔炉研发、销售形势严峻增加费用支出，期间费用率上升3.59个百分点至11.29%。

　　客户集中度提高显著，应收账款周转变慢影响公司营运能力。随着下游企业扩产计划停滞，公司主要客户集中度提升显著，上半年公司前五大客户营收占比87.21%，而2011年仅为49.13%；应收账款集中以及周转变慢影响公司营运效率，延收风险值得关注。

　　区熔单晶炉研发取得重大进展，业绩贡献尚待时日。公司使用自产区熔设备拉制出6英寸区熔单晶硅产品，打破了国外在此方面的技术垄断，也标志着公司的区熔单晶硅炉制造技术取得重大进步。随着技术和工艺的进一步完善，区熔单晶炉有望成为今后公司新的增长点。