（6）光伏国六条强力支持 特变电工静待崛起

　　特变电工作为国内光伏电站龙头，在此利好的影响下，中长期业绩的发展将获益匪浅。公司是公司是中国变压器行业首家上市公司，在新能源产业方面，公司拥有多项自主知识产权技术，成功开发出大功率太阳能光伏电站系统、太阳能电池组件、太阳能级硅片等核心技术产品，是国内光伏电站建设市场份额领先的龙头企业。

　　公司2012年实现收入203.25亿，同比增长11.89%，实现利润总额10.55亿元，同比下降24.01%，实现归属于上市公司股东的净利润9。81亿元，同比下降20。22%，每股收益0。37元。公司新能源产业总计实现营业收入24.46亿元，同比下降23.29%，毛利率为4.9%，同比下降5.08%，主要系光伏行业低迷。不过光伏国六条出台之后，受益于国内光伏发电市场爆发，2013年公司新能源业务的盈利有望得到改善。

　　从估值方面看

　　根据资料显示：在历史比较中该股股价处于高估区间，同时在同业市盈率平均值比较中被判断为低估。该个股股价的股息收益率与相同交易市场股票的平均值联动性较高。即，在对于该个股进行投资判断时，可能会以相同交易市场为对象来比较分红派息策略。此外，该个股在同业市盈率平均值比较中有被折扣评价的倾向，因此可判断当前股价被“低估”。

　　我们测算公司2013、2014和2014年的EPS分别为0.5元、0.71元、0.85，对应的PE分别为16.4、11.5和9.5，公司目前在A股电力设备和光伏板块中估值较低，具备较高的安全边际，给予公司“推荐”评级。

　　潜在风险

　　特高压项目招标延后的风险；多晶硅产量低于预期的风险；光伏系统集成未能实现扭亏的风险。

 　　（7）江苏阳光：主业净利率反转，多晶硅添彩

　　中报业绩增长良好。报告期内，公司实现营业收入192,964.94万元，同比增长40.35%；营业利润6,293.31万元，同比增长17.05%。每股收益0.024元。

　　净利率遏制了近年来的下降趋势,体现了公司控制费用的能力有所提高。虽然由于羊毛价格与劳动力成本不断上升使得公司毛利率有所下降，但是报告期内公司净利率由10年底的1.95%增加至3.13%，遏制了近三年来的下降势头。公司在未来将继续加大新品研发投入，推动品牌战略，同时强化内部管理来进一步提高公司的综合竞争力。

　　公司多晶硅产业发展迅猛，增长强劲，给公司带来了巨大的盈利空间。

　　多晶硅产业报告期内营业收入达到31168万元，同比增加246.23%，营业利润率为33.58%，由于今年一季度多晶硅市场价格的大幅回升，报告期内公司控股子公司宁夏阳光硅业有限公司已实现盈利四千万元左右。公司的多晶硅产业已成为公司主营业务中的一个强劲的利润增长点。

　　公司继续加大技术创新体系建设和项目研发工作。公司早在2008年就已获高新技术企业，09年被评为国家级创新型企业，近些年来各项研发工作不断取得积极成果。同时公司还在扩建热电厂，将来公司的热电经营业务会进一步扩大，将降低公司的经营成本。