二、公司亮点／机会

1、聚焦新能源赛道，磁性器件大有可为

公司成立初期磁性器件以照明类、通信类为主，随着技术的成熟拓展至音响等电声设备领域，后在新能源发展浪潮涌起之时，于2015年开始将应用领域拓展至新能源领域，当年就与锦浪科技（300763）达成合作，截止目前占其磁性器件采购份额的25％，已成为其核心供应商之一。2021年新增光伏逆变器客户禾迈股份（688032），达成长期合作关系并已批量供货。公司近两年业绩高增长主要得益于锦浪科技下游光伏行业景气度提升，使其对公司磁性器件需求爆发所致。

公司除了继续拓展光伏逆变器客户外，还在向光伏储能、充电桩和新能源汽车领域延申。截至2022年6月底，公司新增光伏逆变器客户爱士惟、海兴电力（603556），光伏储能客户艾罗能源（科创板已申报），充电桩客户驿普乐氏，新能源汽车客户通合科技（300491），目前均已批量供货；已进入光伏逆变器厂商德业股份（605117）供应商体系，待批量供货。

2、新能源市场规模持续高增长

光伏逆变器是磁性器件的重要应用领域之一，据光伏逆变器企业固德威数据，其电感器和变压器采购成本占总成本的15％以上。光伏行业近年受益于全球能源替代趋势和我国“双碳”政策影响快速发展，直接带动光伏逆变器需求增长，据中商产业研究院数据，2021年全球光伏逆变器的新增及替换整体市场规模为187GW，同比增长37．8％，预计2025年市场规模有望达到400GW，年均复合增速为20．94％。我国逆变器产量占全球市场的80％以上，未来发展空间广阔。

储能领域，电感器和变压器是储能变流器核心部件，在储能系统成本的占比约为10％～15％。受电网侧和发电侧需求推动，储能变流器市场规模或将会迎来一波爆发，对应电感器和变压器的需求也会同步增加。根据头豹研究院数据，预计中国电化学储能市场新增规模将从2020年13．3亿元上升至2025年的60．5亿元，年均复合增速为35．39％。随着光风锂电行业对电化学储能需求的高增长，未来有望成为公司新的业绩增长点。

新能源汽车的动力系统、辅助驾驶系统、照明系统等都需要大量使用磁性器件，全部磁性器件的价值量可达4，000－5，000元，是传统汽车的2－4倍。此外作为新能源汽车配套设施，充电桩技术也在向高压化、大功率快充方向发展，以120kw充电桩为例，使用6个充电模块，单充电桩用磁性器件价值量约为3，200元。据亿欧智库预测，中国新能源汽车市场销量将从2020年的251．4万辆增长至2025年的1137．6万辆，对应市场空间在700亿左右，年均复合增速为35．25％。

3、大力研发无线光频通信，储备未来“增长极”

无线光频通信为公司另一重要拓展方向，其以LED为载体，在不影响正常照明前提下，利用LED发出的光脉冲实现信息的无线传输。公司从2015年开始该业务的产业化进程，通过持续研发投入已积累5项发明专利，产品包括光定位标签、光定位灯具模块、可见光通照一体化斗胆灯和筒灯等，部分产品已经进行展出和试用。

随着国内宽带全覆盖与5G大规模建设，我国光通信市场在近年快速扩张。根据前瞻产业研究院数据，2019年我国光通信市场市场规模为888．3亿元，预计到2025年市场规模将突破1700亿元，年复合增长率为12％。

4、财务状况稳健，赚钱能力强

公司货币资金充足，应收账款数额较大，但由于周转率高，平均3个月周转一次，所以营收质量并不低，现金流表现良好。资产负债率适中，且负债主要以应付款项为主，财务风险小。公司2015－2020年每年都有大额现金分红，赚钱能力较强。近两年系因下游订单爆发和产能扩张需要资金支持，公司分红节奏才有所放缓。