显然，企业持续盈利能力成为皇明太阳能冲击IPO第一道门槛。

　　媒体报道介绍，皇明控股至去年9月末负债总额达23.8亿元，负债率64.26%。皇明控股有限公司未来将有超过17亿元的投资规划，计划通过皇明太阳能股份有限公司A股IPO筹资13亿元。皇明品牌总监在回应媒体采访时一再试图撇清控股公司与谋求上市的股份公司间的关系。声称皇明控股与谋求上市的皇明太阳能股份无关。

　　上市搁浅原因之二：企业经营秩序健康与否影响着企业上市步伐

　　早在2008年时，黄鸣曾经向媒体表示，“一定要把自己的企业经营好了才有资格上市。”公司基本确定在年底登陆A股市场。然而令黄明怎么也想不到的是，之后的“偷税门”成为公司上市的“绊脚石”。对此，业内人士指出，皇明太阳能上市受挫“早在预料之中”，公司的经营管理早已暴露出问题。

　　媒体报道显示：来自甘肃酒泉的郭建琴2007年、2008年，先后两次实名举报皇明太阳能“偷税漏税”，德州市国家税务局稽查局根据其举报，于2008年5月23日认定皇明太阳能集团有限公司存在偷税行为，并制作了编号为“德国稽处（2008）11号”的“税务处理决定书”。

　　2010年6月份，郭建琴再次把皇明太阳能偷税的事实举报到中国证券监督管理委员会。而此前皇明太阳能正在张罗着准备上市：2010年1月10日，皇明太阳能股份有限公司发布“拟首次公开发行股票公司接受辅导公告”，对外宣布拟首次公开发行上市股票。紧随其后，1月25日，德州市开发区国家税务局就给皇明太阳能股份有限公司出具了“关于纳税情况的证明”，该证明说，皇明太阳能自成立以来，未发生偷税、漏税。显然，“关于纳税情况的证明”是一份内容存在虚假陈述的证明。

　　《中国证监会股票发行审核委员会关于首次公开发行股票审核工作的指导意见》中规定，发审委委员审核公司申请时应特别关注的问题之一便是“公司最近三年内财务会计文件是否存在虚假记载；所申报的财务资料是否合规，是否充分、完整、准确地反映公司的财务信息；公司是否存在重大的财务风险。”

　　另据媒体公开报道显示：皇明太阳能的经销商反映货款被直接汇入皇明太阳能董事长黄鸣的夫人梁美意的个人账户、不开具正式发票、涉嫌伪造经销商签名……这一系列问题只能说明该公司管理混乱，根本原因是管理层出现问题。这样的公司是无法提供真实的财务信息，其企业经营也无法健康有序地发展。将都会成为公司上市路上的“绊脚石”。

　　尽管皇明股份对上市计划被迫暂停原因未作说明，但一个不争的事实就是“偷税门”问题再次延长了皇明股份的上市之路。

　　上文提到的企业IPO被终止审查的天能科技，同样是被爆出虚增收入、财务造假等重大财务问题，导致IPO折戟。

　　上市搁浅原因之三：新项目受关注或是企业申请终止审查诱因之一

　　皇明股份在面对第三次上市冲刺的最关键时刻突然“急刹车”，此变故令人颇感蹊跷，申请终止审查的原因外界更加疑惑。