供需情况假设

总量：假设仅龙头如期扩产，则在中性需求预期下玻璃总产能已过剩

根据前述供需分析，我们认为从总量上看，2022年光伏玻璃整体供给过剩，在仅一线扩产的情况下，行业产能已能够满足新增装机需求。因光伏玻璃的连续性生产以及重新点火耗费的燃料成本高，所以部分企业考虑点火后具有库存与现金流压力，或会根据市场实际供需情况择时点火。而一线厂商因其资金实力雄厚、成本优势明显，点火时间更明确。

双玻：假设双玻渗透率加速，则在中性预期下行业整体供给仍过剩

当2022年行业各企业皆如期扩产时，双面组件占比为50％时，光伏玻璃可支持装机量为344．2GW，供给／需求＝1．56；当双面组件占比  为100％时，光伏玻璃可支持装机量为309．8GW，供给／需求＝1．41。即当双面组件渗透加速时，若明年各企业如期扩产，整体供给依旧过剩。

宽幅：小、旧窑炉改造经济性低，宽幅玻璃需匹配新窑炉

以182、210mm硅片制成的高功率组件宽度超出此前多数窑炉的生产极限，182组件宽度达到了1．1m以上，210组件甚至在1．3m以上。而原有650t／d窑炉一般窑炉口宽2．4米，可以一切二生产两片宽度为1200mm以下的光伏玻璃，但无法一切二生产1303mm的大尺寸  玻璃，无法应用于210mm组件上。

宽幅：假设大尺寸渗透率加速提升，宽幅玻璃或将出现紧平衡

宽玻渗透率对行业供需的敏感性分析：2022年，当行业仅一二线企业如期扩产时，若大尺寸需求占比80％以上时，就会出现宽玻的阶段性紧缺现象；当行业仅一线企业如期扩产时，  且大尺寸渗透率为60％以上时，宽玻会出现全年紧缺的情况。

供需关系总结：总量过剩，但若二三线扩产进度不及预期，22H2宽幅玻璃可能紧缺

综上所述，从总量来看，我们预计2022年光伏玻璃大概率供给过剩；但从结构性角度考虑，若部分企业扩产不及预期或小、旧产能加速出清，则宽幅玻璃产能或出现阶段性紧缺。

3、竞争格局：行业未来集中度将如何变化？

信义＆福莱特较二、三线企业毛利率分别高出8、18pct，当前产能份额CR2＝53％

当前光伏玻璃行业格局为信义、福莱特双寡头占据53％的名义产能份额，其他企业较为分散。在双寡头产能可满足市场大部分需  求时，可通过调整产品定价策略以维护企业市占率。之所以龙头企业具有高市占率，我们认为主要与其毛利率相关。信义光能与福莱特2020年光伏玻璃毛利率为49％，而洛阳玻璃、  安彩高科和拓日新能则分别为41％、28％、31％，分别较信义光能与福莱特低8pct、21pct、18pct。由于光伏玻璃产品同质化，光伏玻璃企业报价相近，因此企业毛利率差距主要由成本引起，我们可以从各企业成本差距入手去判断未来各企业盈利能力走势以及市场格局走向。

成本构成：制造费用、直接材料分别占比53、43％，降低材料、能源单耗是降本关键

以福莱特为例，从成本构成来看，玻璃生产过程中最主要的成本来源是制造费用（天然气、电力等），占比53％，其次为直接材料（纯碱、石英砂等），占比43％；各企业的成本差距主要来自于原材料、大窑炉以及自身工艺技术的差距，降低纯碱、石英砂、天  然气、电力单耗是关键。

成本影响因素——大窑炉：大窑炉降低材料单耗，较二、三线分别有4、6pct的毛利率优势

为降低材料单耗，龙头企业均向着更大的窑炉规模去转型，原因在于增大窑炉吨位可提高原料利用率，降低单位能耗，同时其火焰温度更  易控、玻璃均匀性更好，有效提升产品良品率。

期间费用：龙头企业股权融资便利，规模优势强，费用率较二线企业低4pct＋

除成本外，龙头企业具有融资平台和规模优势，使其期间费用大幅低于二三线企业。财务费用：龙头企业信义与福莱特于港股上市后，把握光伏玻璃市场节奏，适时进行了多轮融资以扩张产能并补充  现金流。同时由于稳定盈利，经营性现金流足以支撑日常运营，无需过多借债，因此龙头企业财务费用率较二线低  3pct＋。其他费用：龙头企业由于规模优势，在其他费用率方面也 比二线企业低1－2pct左右。

4、价格展望

价格：为达供需平衡点， 22年3．2mm玻璃预计在26．9－28．4元／平米（二线厂商全成本线位 置）

需求端：根据光伏新增装机量预测，明年中性情况下光伏新增装机量约为220GW，对应光伏玻璃有效产能的需求约为1485万吨（对应日  熔量40678t／d）。

供给端：行业一、二、三线企业2022年有效产能分别为1059万吨、639万吨、634万吨（对应日熔量29013t／d、17517t／d、17376t／d）。

成本端：以福莱特成本代表所有一线企业产能成本，洛阳玻璃代表二线，安彩高科代表三线，由于纯碱价格波动较大，我们假设2022年  燃料和其他原材料成本不变，若纯碱价格在2600－3100元／吨之间，预计一、二三线2022年3．2mm玻璃含税全成本分别为22－23．4、26．9－  28．4、30．4－31．8元／平米。

          来源：中国电力网

       原文标题 : 周期性强、供需过剩 光伏玻璃行业未来集中度将如何变化?