第三章 电子玻璃

3．1 产业链价值链

电子玻璃指的是可应用于电子、微电子、光电子领域的一类高技术产品，主要用于制作集成电路以及具有光电、热电、声光、磁光等功能元器件的玻璃材料。与普通玻璃相比，电子玻璃在物理性质方面具备明显差异，其厚度更薄、抗压强度更大、热膨胀性更小等。电子玻璃的主要应用领域为光电玻璃、盖板玻璃和显示玻璃。

电子玻璃按照化学属性可以分为有碱玻璃和无碱玻璃，有碱玻璃碱金属含量大于0．1％，主要包括钠钙玻璃和高铝硅酸盐玻璃，无碱玻璃碱金属量小于0．1％，主要包括硅酸铝玻璃和硼硅酸盐玻璃。根据功能用途可以分为视窗防护盖玻璃和面板玻璃基板，玻璃基板的主流工艺为溢流下拉制造、浮法、流孔下拉法，溢流下拉法为三者中最优的成型方法，产品质量以及成品率较高且无需二次处理，限制在于技术壁垒较高，国内使用溢流法生产的企业仅有彩虹。

图 电子玻璃基板生产工艺对比

资料来源：千际投行 资产信息网 华创证券

图 电子玻璃基板产业链

资料来源：千际投行 资产信息网

图 电子玻璃盖板产业链

资料来源：千际投行 资产信息网

电子玻璃盖板产业涉及光学、材料科学、电子工程、印刷、机械设计、自动化等多个领域，属于资本、技术密集型行业。

产业链上游主要为玻璃基板、油墨、抛光材料、镀膜材料、贴合材料等原材料及加工设备的生产和供应行业，代表公司有美国康宁、旭硝子、彩虹股份等。

中游为玻璃盖板的研发、生产、加工以及销售，代表企业有蓝思科技、星星科技、欧菲光。

下游应用较为广泛，包括手机、平板电脑、笔记本电脑、桌上电脑、数码相机、播放器、游戏机、数码相框、家电、工业仪表、汽车仪表盘等带有平板显示器件的产品。

3．2 商业模式

电子玻璃盖板生产企业根据下游消费电子厂商的需求，定制化生产对应特定产品的视窗防护玻璃，最终直接销售给消费电子产品厂商或其指定的其他厂商。

由于下游智能手机、平板电脑等消费电子产品市场份额相对较集中，导致视窗防护玻璃行业生产企业的客户集中度较高。视窗防护玻璃行业主要原材料为玻璃基板，占生产成本比重较高，同时，下游消费电子产品厂商对其最终产品的品质要求较高，促使视窗防护玻璃行业企业不断追求产品品质上的突破，对上游主要原材料（如玻璃基板）及供应商的选择十分严格，导致主要原材料采购集中度也相对较高。

新产品开发模式

图 新产品开发模式

来源：千际投行 资产信息网 蓝思科技招股说明书

采购模式

（1） 供应商直接供货

企业对供应商的产品质量、研发能力、交期、价格、服务等方面具有严格的标准。通常企业与供应商先签订框架合作协议再根据生产再根据生产量确定安全库存，一般来说每种材料会确定两家以的供应商，以确保能够获得有竞争力的价格。

（2） Buy－and－sell 模式

Buy－and－sell 模式是国际大型品牌厂商上普遍采用的交易模式，指的是品牌厂商向供应商直接购买原料，通过数量优势获得价格折扣，再将原料转卖给代工企业。该模式下品牌商可以直接控制原材料价格以及出货时间。

销售模式

“以销定产”的生产模式，当客户的采购量较大，且对所采购产品的品质要求较高时，企业按时交货能力及产品制造过程的品质管理能力至关重要。客户通常会根据自身的销售计划提前提供具有预见性的订单计划，以方便供应商的产能统筹安排相应的合理生产计划。

3．3 技术发展

图 平板显示技术分类

资料来源：千际投行 资产信息网 公开资料整理

平板显示技术中TFT－LCD面板与OLED面板为主流技术，OLED具有自发光、广视角、高对比度、低耗电、高反应速度的优点，但是在价格、寿命、分辨率方面不如LCD。

LCD 的构造是在两片平行的玻璃基板当中放置液晶盒，玻璃基板内侧具有沟槽结构，并附着配向膜，可以让液晶分子沿着沟槽整齐的排列，在上、下两层玻璃两侧会贴有TFT（薄膜晶体管）和彩色滤光片。薄膜晶体管通过控制IC控制电路上的信号电压，决定液晶分子偏转的角度大小。

OLED的基本结构为在铟锡氧化物玻璃上加上一层有机发光层，并在发光层上再加上一层金属电极，组件结构比LCD简单，不需要背光模块，每个像素可以独立驱动发光，具有画面鲜艳、功耗低、厚度薄的优势，但是寿命较短，目前主要应用于小屏幕。

图 LCD、OLED面板结构对比

资料来源：千际投行 资产信息网

图 OLED、LCD成本结构

资料来源：千际投行 资产信息网 产业信息网 智群咨询

图 OLED、LCD渗透率

资料来源：千际投行 资产信息网 华经情报网

在面板显示行业一般以玻璃基板的尺寸表示世代，高世代指的是尺寸在55英寸以上的大尺寸玻璃基板（8．5 世代线以上）。高世代玻璃在生产效益上具有优势，并且在面板良率以及成品率上比低世代玻璃基板有很大提升。

图 各世代玻璃基板尺寸

资料来源：千际投行 资产信息网 公开资料整理

玻璃盖板

视窗防护玻璃具有强度高、透光率高、韧性好、抗划伤、憎污性好、聚水性 强等特点，起到对显示屏、触控模组的保护作用，生产高度定制化，加工精度高，工艺难度大，需要多学科综合运用。

图 盖板玻璃分类

资料来源：千际投行 资产信息网

玻璃盖板根据加工工艺可以分为：2D、2．5D、3D、3．5D玻璃。2D玻璃就是普通的纯平面玻璃，没有任何弧形设计，目前已经很少使用；2．5D玻璃则为中间是平面的，但边缘经过弧度处理，是目前的主流玻璃之一；而3D屏幕，无论是中间还是边缘都采用弧形设计，具有轻薄、透明洁净、抗指纹、防眩光、耐候性佳等优点，不仅可以提升智能终端产品外观新颖性，还可以带来出色的触控手感。

随着消费市场对智能终端产品外观审美要求的变化以及工艺技术的进步，3D曲面玻璃已逐渐开始应用于智能终端产品的工艺制造，如三星GalaxyS6edge、小米Note等最新手机产品均使用了3D玻璃。

图 3D玻璃成本结构以及渗透率

资料来源：千际投行 资产信息网 中商情报网 新材料在线

3．4 竞争分析

行业竞争具有明显的技术、规模、客户资源壁垒。目前主要的生产技术被少数龙头企业掌握，新进入的企业学习学习曲线较长，全面掌握行业所涉及的技术需要较长的时间，由于下游企业集中度较高，具备规模化生产能力的企业议价能力高，同时在研发资金投入上也具有一定优势，可以保证持续的研发创新以及技术的迭代。

电子玻璃下游企业为国际知名品牌厂商，想要成为供应商需要经过严格的认证，并且知名厂商对技术的保密要求严格，一般通过认证的企业将建立长期的合作关系。

目前电子玻璃技术被康宁，AGC，NEG等国外厂商掌握，国内主要厂商有彩虹和东旭。

图 电子玻璃市场份额以及规模

资料来源：千际投行 资产信息网 华经情报网 Mia Research and Analysis