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如何理解光伏装机量的天花板？

最近市场上流行着一种观点：

“今年的悲观，是欧洲及印度等地的高基数。

明年的悲观，是中国的高基数。”

为何这么说？

2023年上半年中国光伏新增光伏装机量为78.42GW，同比增长超150%，按照最保守的预计全年中国新增光伏装机量将突破160GW，甚至达到200GW的水平。

那么160GW，这是一个什么概念？许多人并没有清晰的思路。

相当于去年全球光伏新增装机总量的67%；

相当于中国2022年电力装机总量（2560GW）的6.25%，相当于2022年全部新增电力装机容量的86%！

中国电力需求增长模型显示，近几年中国平均电力需求增速为3%-6%，也就是说，6.25%的装机总量占比相当于中国电力需求增量的全部！

无论是从绝对量还是相对增长量占比来看，160GW看起来都是一个庞大数字。这就很容易解释，投资者为这160GW的超高基数而对明年的装机量产生畏高情绪和悲观预期了。

但事实的确如此吗？我认为的答案当然是否定的！

首先，基于上述论调的投资者忽视了，火电、水电、风电与太阳能发电之间装机容量与实际发电的区别。我们通过以下表格来做分析。以下各种能源单位装机量与发电量系数之间的差异：

通过以上表格，我们可以清晰的看到光伏发电单位所产生的年发电量大致为火电的四分之一甚至五分之一。水电略逊于火电，风电高于光伏约2倍。

所以，基于此，160GW的光伏新增装机量也只相当于火电的30-40GW，仅相当于电力增量的约2%。

如此看来，基数也没有如此可怕了。

更为重要的是，传统能源需求增长模型将很快被击穿！

为何这么说？

展望中国内外，近若干年，随着工业革命发展到头部阶段，电力需求相对平稳，大致维持在2%-6%的增长区间。能源消费增长的天花板似乎就要到来。

传统能源所创造的物质天花板确实上限可期。我们知道，全球物质生产需要消耗能源。所以，能源的天花板则意味着全球物质生活的天花板。如果肆意扩大传统能源消费，则意味着能源价格飙升与恶性通货膨胀。

但我们知道，，以光伏为代表的新能源在某种意义上，正是突破了传统能源为我们构造的“物质天花板”。新兴能源正在为我们构造一个没有物质天花板的未来。

廉价能源与突破能源消费的物质天花板，是人类展开新一轮工业革命的基础，如果没有廉价而宽广的能源，数字经济与人工智能的发展在更大维度上将会变得难以施展，之后的新一轮电气化浪潮也将无从谈起。

某知名机构通过模型测算，认为到2030年AI将消耗全球电力供应的30%-50%。多么惊人的数据！

事实上确实如此吗？

无独有偶。咨询机构Tirias Research通过建模测算，到2028年数据中心功耗将达到4250MW，比2023年增加212倍！

调查显示，仅 2017 年美国的数据中心就消耗了超过 900 亿千瓦时的电量，需要 34 家大型燃煤电厂发电，才能满足美国这些数据中心的电力需求。在全球范围内，数据中心的功耗总计约 416 太瓦，约占地球发电总量的 3％。通过对比发现，全球数据中心的能耗比英国这个拥有 6500 万人口的工业化国家的能耗高 40％。

另一本关于人工智能的著作也阐述了：在摩尔定律已走向失效的情况下，AI模型所需算力被预测为每100天翻一倍，也就是说5年后AI所需算力超100万倍。我们知道算力大幅提高对于电力需求意味着什么！

事实如此简单不过。

是的，如果按照未来以AI为代表的数字经济耗电占全球总量的50%，那么意味着全球在2030年电力需求总量至少得翻番以上？将中国电力发电装机量完全以火电为标准折算为2000GW火电，如果实现翻番，则意味着8000GW以上的光伏需求，对应仅仅只有中国每年则需要新增装机超1000GW！如果将这一数字放大到全球，是3000GW还是5000GW？

事实如此，但人工智能与数字经济发展会否达到预期，仍未解。但方向是确定的！

我们还要考虑到光伏替代现在的传统能源所需要的增量；考虑到光伏应用场景拓展带来的需求增量，如光伏制氢、海水淡化等等；还要考虑到建立在人工智能与数字化基础之上的人类新一轮电气化对电力的需求影响；还要考虑到廉价能源在全球更广泛区域的使用，因为很多区域似乎仍然用不起更多的电力……

综上，光伏需求的天花板远未到来！我们测算中长期20%复合增速仍然是基于传统能源需求增长模型所做的测算。如果考虑到上述现象及光储、光氢平价带来的加速度，这一模型可能还需要重新评估。

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户用光伏短期主要制约因素和中长期趋势是什么？

某光伏逆变器龙头最近发布了2023年为全资子公司提供担保的公告，其中透露出了户用光伏（分布式电站）盈利之高的信息，令人乍舌。

以下两张图片则是该公司户用光伏子公司的财报：

去年该子公司利润2.4亿，截止今年8月底则到了4亿，一季度还是0.78亿。项目公司所有者权益35.2亿，截止到8月31日，净资产收益率年化后达到15.34%，如果考虑到动态增长，净资产收益率边际年化后已突破30%。30%的净资产收益率是个什么概念？

2022财年，贵州茅台加权净资产收益率为30.26%，则代表户用光伏净资产收益率竟然比肩茅台！

如果考虑到碳交易权（每度电增加4分收入）及利率水平继续下移这两大因素，净资产收益率或仍可维持高位甚至增长。

这么高的收益，难怪户用光伏需求持续火热。同时也侧面反应了，光伏在全球电力消费市场增长的核心原因及生命张力了。如果海外市场加息周期逆转回归合理利率水平，光伏的增长特别是户用的增长，仍具有强大张力！毕竟利润才是资本流动的根源！

这也解释了，某些公司并没有大规模进入储能电池环节，而选择集中资本金参与户用市场开发的核心原因。成败与成长之优劣，尚难预料和评说！

户用大火，但某些区域传出限制户用、分布式并网的信息其实主要来源于反骗补和消纳能力限制所致，并非长期困扰因素。从这一点来看，全球储能市场仍将长坡厚雪。