二、SolarCity概览

　　1、成立于2006年，一开始只做光伏系统安装业务，2008年中期才开始做光伏租赁业务和PPA，2010年2季度开始做居民能效提升服务。

　　2、无产业，办公室全租赁。拥有570辆工作车。拥有2055个全职员工，其中584位营销人员、148位工程人员、961位安装工、202位客户维护及项目控制和160位其他人员。总部在加州湾区；在美国14个州有业务，主要业务在加州和新泽西州，加州有1307位员工。

　　3、快速增长中小公司。10亿美元总资产（其中7.3亿光伏系统）；业务增长迅猛，预计2012年1.4~1.6亿美元营收（半年度7142万美元，2011年5955万美元）。2009~2011年连续三年亏损，但在扣除少数股东权益外，对股东来说，2011年盈利4352万美元。

　　4、累计拥有3.2万家客户；累计开发3.4万栋建筑；累计开发光伏项目刚超过200MW。在居民项目中，已帮助50多个社区建设1500多个项目。

　　5、通过23个投资基金共融资15.7亿美元，目前手中还有6.48亿美元未花。政府各类补贴已累计收到2亿。

　　6、董事长为Elon Musk；CEO为前软件公司CEO，其他8位高管大多高科技公司出身，只有两位来自于光伏行业：负责产品的副总裁来自于太阳能企业Miasolé、负责政府事务的副总裁来自于光伏产业协会，（还有一位来自于Sunpower的销售副总裁已离职）。

　　7、拥有6项专利和17项专利在申请中。

　　8、已是美国最大的分布式光伏供应商，目标是成为世界上最大的分布式清洁能源供应商。

　　三、SolarCity业务及商业模式

　　SolarCity有三类业务，第1是光伏系统安装及销售，第2是光伏租赁和PPA，第3是能效提升（节能）服务。第1类业务已很普通，目前还是主要收入来源；第3类业务占比微小，但有潜力；重点是第2类业务。

　　1、光伏系统安装及销售业务

　　这业务已很普通，不多说。关注点有：

　　拥有自己的安装队伍（与SunRun最大区别）；居民项目和小型商业项目自主安装，大型项目外包。

　　此业务最大竞争对手为Sunpower，有若干员工来自于Sunpower；

　　组件采用的是天和、英利和京瓷的产品，主要为晶硅产品；2009年与First Solar签订了100MW组件协议（供货期间为2009~2013年），在购买2780万美元货物后在2010年终止了协议，当时First Solar还拥有10%的普通股股份。逆变器采用Power-One、SMA 、AG、Schneider和Fronius等。

　　4Q2011之前，该业务的毛利一直为负居多（2010年毛利率1.6%），显然是由于EPC太贵（2010年全美平均EPC为6.2美元/瓦），而光伏系统购买者又要求合理回报率，故只能吃亏。4Q2011开始正毛利，4Q2011至2Q2012毛利率分别为27%、27.4%、9%，显然这是得益于2011年中开始的组件价格大跳水和抢装潮。

　　抢装是由于“1603计划”在2011年底到期，该计划为太阳能和其他可再生能源开发商提供相当于项目建设成本30%的联邦直接补助。而联邦政府提供的30％投资税收抵免将持续到2016年底，在2017年将调整至10％。